①難逃魔咒？美股9月開局大跌 制造業數據令股指承壓
美股周二大幅收跌，科技股領跌，納指下跌逾3%。美國8月ISM制造業指數上升0.4點至47.2，但仍低於50，顯示制造業活動已經連續第五個月萎縮。該數據還顯示美國8月的生產指標連續第五個月走低，創2020年5月以來最低水平；新訂單指標降至15個月低點，出口訂單以今年年初以來最快速度萎縮。這些數據加重了市場對美國經濟衰退的擔憂，使美股面臨的拋盤壓力增大。此外，進入9月，投資者將被迫應對季節性不利因素，因為在過去10年中，9月是標準普爾500指數平均表現最差的月份。本周市場關註周五將釋出的8月非農就業數據，以研判美國經濟狀況與美聯儲的降息路徑。
評論員徐廣語：
在周五的8月非農就業數據公布前，股市將難以找到動能。非農就業數據將對美聯儲9月降息振幅至關重要。歷史上美股9月普遍下跌較多，原因如下：1）美股公募基金的財年結算期是9月30日，很多基金傾向於釘選整個財年的利潤；2）季節性因素的歷史反饋；3）過去四年9月下跌的均值超過5%；4）今年9月降息25個基點的概率接近100%，很可能利好出盡。除非美聯儲能降息50個基點。
②輝達股價隔夜暴跌 擬拓展軟件及數據中心 提供AI一站式服務
輝達股價隔夜收盤重挫9.5%，市值蒸發2789億美元，創出美股史上最大市值跌幅。自上周該公司釋出的業績報告未能實作市場最樂觀預期以來，輝達股價三個交易日累計下跌14%。費城半導體指數的30只成份股跌幅均不低於5.4%。其中安森美半導體、KLA Corp．和Monolithic Power Systems Inc．跌幅超過9%。納斯達克100指數下跌近3.2%。另外有訊息稱，黃仁勛表示，輝達除了持續強化核心業務AI芯片外，公司正拓展軟件開發、數據中心設計和網絡技術服務，希望發展成為一站式服務平台，以布局成為AI工廠。輝達正在基於其專有軟件CUDA的有效性，投入研發一種名為InfiniBand的超高速網絡協定，以大規模套用於AI訓練；此外，輝達還在構建AI最佳化乙太網路業務，公司財務長Colette Kress預計該業務將在一年內帶來數十億美元的收入。
評論員徐廣語：
輝達股價昨天跌幅可觀，該股進入市值瓶頸，股價進入高波動期。另外，輝達進一步拓展軟件和數據中心服務，提供一體化的上下遊服務，一體化的數據中心可以進一步提高芯片內部最佳化，提高計算效率，降本提高利潤水平。
申萬宏源證券研究所執行總經理錢啟敏：
輝達拓展上下遊服務鏈，提供一站式服務，保持行業領先地位。A股AI相關算力概念可以繼續關註。
③高盛：對沖基金正狂拋銀行等金融股！
高盛周一最新釋出的報告稱，伴隨著華爾街銀行裁員和投行交易減少的報道陸續出現，號稱「聰明錢」的對沖基金上周繼續做空銀行等金融股，金融股成為高盛機構經紀交易部門凈賣出最多的板塊。此外，銀行、保險公司、公開交易的房地產信托基金和允許人們買賣債券和股票的資本市場公司均連續第四周遭遇凈賣出。根據高盛數據，在過去七周中，金融類股有六周被拋售。報告稱，這波拋售是全球性的，表面上以北美、亞洲和歐洲的發展中市場為首。高盛指出，這一趨勢不僅反映了投資者對當前經濟下行和市場不確定性的擔憂，也揭示了對沖基金可能對未來市場走向的悲觀態度。倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據顯示，雖然全球投行交易總額增長了約五分之一，但截至6月25日的一年裏，並購交易數量下降了25%。另一方面，高盛的報告稱，對沖基金在消費金融領域進行了適度的凈買入。
評論員徐廣語：
美國銀行股資金流出的原因主要有幾方面：1）本輪美股資產牛市和美股高息導致全球資本流入有非常大的關系，強周期銀行股將受到影響；2）降息以後整體資產吸重力下降，包括房地產市場，股市均會受到降息的影響，市場具有較大的不確定性；3）降息以後利差將顯著下降，大銀行利差將進一步下降。
申萬宏源證券研究所執行總經理錢啟敏：
美元降息預期強化，對銀行股有利淡影響。
④告別LCD！蘋果據稱將在所有iPhone上使用OLED顯示器
有訊息稱，蘋果將完全放棄在iPhone中使用LCD（液晶顯示器）螢幕，明年及以後銷售的所有iPhone都將使用OLED（有機發光二極管）顯示器。蘋果於2017年在iPhone X上首次使用了OLED顯示器，自那以來，蘋果在中高端機型中普及了OLED顯示器，但iPhone SE系列仍在使用LCD螢幕。據說，蘋果已開始向京東方和LG訂購用於新一代iPhone SE的OLED顯示器。三星目前占據了iPhone OLED顯示器市場約一半的份額，LG占約30%，京東方占約20%。夏普和日本顯視器（JDI）此前為蘋果提供LCD螢幕，兩家公司都沒有批次生產用於智能電話的OLED顯示器。這意味著舊款iPhone SE停產之後，夏普和JDI將被排除在iPhone供應鏈業務之外。而在大約10年前，兩家公司合計占有iPhone顯示器市場70%的份額。
評論員徐廣語：
OLED成本下降，在小屏器材上成為主流。大屏器材、成本問題、Mini LED（次毫米發光二極管）或成未來主要方向。
申萬宏源證券研究所執行總經理錢啟敏：
蘋果在產品效能上不斷升級。A股消費電子板塊可以關註。
⑤美銀預計美國結構性通脹會上升 大宗商品牛市才起步！
美銀預計，大宗商品的牛市將持續至2030年。美銀策略師在最新報告中指出，結構性通脹將上升，而這意味著大宗商品牛市才剛剛開始。長期以來，石油和黃金等大宗商品一直被認為是可靠的通脹對沖工具，結構性通脹上升可能會推動對石油和黃金等大宗商品的需求。美銀表示，債務、赤字、人口結構、逆全球化、人工智能和凈零政策都將導致通脹，大宗商品的年化回報率可能達到11%。這些潛在的回報意味著，在投資者的60/40投資組合中，大宗商品是一個更好的資產類別。報告強調，即使在通脹不斷下降、美聯儲持鴿派態度的情況下，大宗商品指數的年化回報率也達到了10%-14%，而廣受歡迎的彭博綜合債券指數的年化回報率僅為6%。他們還特別提到，黃金一直是推動大宗商品行業強勁表現的一股特別強大的力量。今年迄今為止，金價已飆升約21%，創下歷史新高，自2022年初通脹開始飆升以來，金價已上漲35%。
評論員徐廣語：
大宗商品市場出現了明顯的分化，大部份金屬和農產品走勢均較弱，但黃金整體走勢較強。主要有幾方面原因：1）由於全球化和技術的發展趨勢，過去20年通脹率一直保持在2%左右。但現在美國可能很快會恢復到2000年之前的通脹趨勢，當時通脹平均每年上漲約5%。而黃金是最為天然的抗通脹商品；2）難以出現下一個中國提供廉價商品的供應量；3）世界地緣政治風險不斷。
申萬宏源證券研究所執行總經理錢啟敏：
有訊息稱外資巨頭持續拋售黃金，大宗商品牛市還需要進一步觀察。
⑥大眾汽車嚴正聲明：形勢「極其緊張」 或考慮關閉德國工廠以削減成本
德國大眾汽車正在考慮史無前例地關閉在德國的工廠，以進一步削減開支，實作其品牌的成本節約目標。根據周一的一份聲明，潛在措施將針對大眾汽車主要乘用車品牌以及集團的其它實體，還包括試圖終止公司與工會達成的在2029年前保證工作崗位的協定，以提高競爭力。大眾汽車品牌是該集團旗下第一個進行成本削減的品牌，目標是到2026年節省100億歐元（約合110.7億美元），該公司試圖簡化支出，以適應汽車行業向電動化轉型的趨勢，並確保其長期的競爭力和財務健康。大眾汽車集團行政總裁奧利弗·布魯姆表示，艱難的經濟環境、歐洲新的競爭對手以及德國經濟競爭力的下降，意味著該汽車制造商需要采取更多措施。
評論員徐廣語：
大眾汽車關閉德國工廠，說明大眾品牌整體競爭力在快速下降。一方面在新能源方面投入大量資源，但整體新能源行業不景氣，同時市場地位不高。第二方面，大眾品牌中國市場受到國產新能源品牌和國產品牌沖擊巨大。
申萬宏源證券研究所執行總經理錢啟敏：
大眾計劃關閉德國工廠或主要出於商業角度考慮。近年來全球汽車市場競爭格局發生變化，關註具有技術優勢的企業。
(本文來自第一財經)
