界面新聞記者 | 馮雨晨
奧特佳（002239.SZ）準備接回兩年前轉給小米私募的孫公司股權。
9月6日，奧特佳公告，全資子公司空調國際（上海）有限公司（簡稱「空調國際」）擬以1.79億元收購海南極目創業投資有限公司（簡稱「海南極目創業投資」）持有的江蘇埃泰斯新能源科技有限公司（簡稱「埃泰斯」）15.67%股權。
交易完成後，海南極目不再持有埃泰斯股權，奧特佳將透過空調國際及其他子公司間接合計持有埃泰斯92%的股權。
資料顯示，海南極目由小米私募股權基金管理有限公司（簡稱「小米私募」）100%持股，旗下還投資了多家半導體、軟件開發、汽車等前沿領域公司。
而 海南極目作為外部投資者2022年7月進入埃泰斯不過兩年時間，當時，埃泰斯被給予 IPO 厚望 。海南極目結束背後，界面新聞記者註意到，埃泰斯在2022年走上業績高峰後一路下跌，今年上半年還錄得虧損， IPO 計劃或被打上問號。
實控人不變更承諾打破
2021年6月，奧特佳全資子公司空調國際將獨立熱管理器件的研發、制造和銷售業務及資產折股註入埃泰斯。2022年1月，奧特佳宣布，鑒於埃泰斯經營電池儲能器材的熱管理系統近年來營業收入和經營業績增長較快，有必要引入外部投資以鞏固其在行業內的有利競爭。
半年之後，即2022年6月31日，海南極目完成以9000萬元購買空調國際轉讓的埃泰斯註冊資本172.06萬元、出資6000萬元認購埃泰斯新增註冊資本人民幣106.70萬元；同時，揚州市廣陵東證新興產業投資基金合夥企業（有限合夥）出資8000萬元認購埃泰斯新增註冊資本142.27萬元。
該次投資後，埃泰斯估值由8.6億元增加至10億元，海南極目也因此以1.5億元的價格取得埃泰斯15.67%股權。這是一次高溢價入股，當時評估數據顯示，截至2021年三季度末，埃泰斯賬面凈資產僅3136.4萬元。
不過，這次投資明確了投資人股東有權要求實際控制人回購股權的12種情況，界面新聞記者註意到，其中包括： 當 埃泰斯 的實際控制人和/或實際控制權發生變更 ，任一投資人股東有權不受任何限制地要求實際控制人以回購價格回購該投資人股東所持有的全部或部份目標公司股權。
而今年7月5日，奧特佳原控股股東正式將所持18%奧特佳股份轉讓給長江一號產投及4.86%的表決權委托給長江一號產投。這也意味著，奧特佳及其所控制的埃泰斯的最終實控人由張永明變更為湖北省國資委。
標的公司業績大不如從前
除了繫結實控人， 海南極目和揚州市廣陵東證新興產業投資基金合夥企業（有限合夥）入股時，還 指明了埃泰斯未來實施合格IPO的路徑 。 交易各方提出，埃泰斯在適當時間應開啟IPO程式。
在投資人股東有權要求實際控制人回購股權的12項情況中，前兩條即提到：（1）在任何情況下， 埃泰斯 未能在2026年12月31日前實作合格IPO；（2）投資人股東合理判斷 埃泰斯 已無法於2026年12月31日前實作合格IPO，包括但不限於在2022年至2024年期間的任何時點實際控制人和\或 埃泰斯 不滿足相關監管機構有關上市公司分拆子公司上市的相關監管規則。
對於此類投資人股東未完成投資對賭 IPO 就結束的情況，有市場人士分析，雖然目前IPO仍是私募股權投資最主流和理想的結束方式，但在當前IPO收緊環境下，一級市場投資需尋求多樣化的結束策略應對挑戰。
而本次小米私募計劃結束背後， 埃泰斯 曾投擲的 IPO 計劃是否有變不得而知。目前，未從各資本資訊披露平台查詢到 埃泰斯 申報上市資訊。
結合其此前入股價格合計1.5億元和本次轉讓價格1 . 79億元來看，兩年時間小米私募也獲得了近三千萬元的買賣「差價」。奧特佳對此解釋為，是因為埃泰斯此前未向股東分配過利潤，且其未分配利潤總額較高。
9月6日的收購公告顯示， 埃泰斯 自開業以來截至2024年6月30日，累計實作營業總收入11.7億元，累計凈利潤1.57億元，未分配利潤1.39億元，凈資產3.18億元。奧特佳聲稱， 埃泰斯 具備技術先進、客戶覆蓋面廣等多重優勢，已成為儲能熱管理行業的領先企業，其未來的收入與收益具有明確的增長空間。
可實際上，從奧特佳年報可以看出 埃泰斯 盈利能力正在出現斷崖式下跌，這或許是小米私募選擇結束的原因之一。
2022年至2023年， 埃泰斯 的營業收入分別為5.91億元、2.66億元，同期凈利潤分別為9618.68萬元、3362.95萬元。至2024年上半年， 埃泰斯 營業收入為 7584.54萬元，凈利潤則為-1524.2萬元，同比轉虧。
奧特佳方面，2022年至2023年及2024年上半年，實作凈利潤8904.34萬元、7324.75萬元、6907.72萬元，2023年凈利同比下降17.74%，2024年上半年凈利同比增62.1%。
