人民幣能否自由兌換美元：能又不能。在這個問題上中國利用獨特的國情精妙的卡了一個bug。
人民幣分兩種，在岸人民幣（程式碼CNY）、離岸人民幣（程式碼CNH，H代表香港），顧名思義，離岸人民幣是主要在香港市場交易的人民幣。
CNH是可以完全自由兌換的，CNH和各路外幣交易出的價格被作為人民幣的匯率。
這乍一看沒什麽問題，但香港的CNH規模只有2萬億人民幣，約合3000億美元，然而中國大陸有外儲3.25萬億美元，香港有外儲4100億美元、3.6萬億對3000億，有絕對的控盤力量。同時CNY的M2規模大約折合40萬億美元，也就是說中國以3萬多億美元外儲作為彈藥，絕對控盤了3000億美元規模的CNH市場，在用3000億美元的CNH去撬動40萬億美元的CNY。
套用到股市裏，一家上市公司市值100億，但流通股只占1%，也就是1億，同時大股東賬上還有10億現金可以動用用於維護股價平穩，不發生大起大落，在這樣一只股票上，不會有人頭鐵去和大股東鬥的。
雖然CNY依然不能自由兌換成CNH，但這種安排很能給市場以信心，CNY和CNH之間發生脫錨是難以想象的。而且對央行來說，它可以任意把人民幣移到大陸或者香港，它是GM，在它那裏CNY和CNH是自由兌換的，能夠打擊任何試圖在香港市場制造CNY和CNH脫錨從中漁利的投機者。
當然這個精妙的體系並非無懈可擊，想花小錢辦大事總會積累潛在的風險。1、如果國際市場不再認可操縱離岸在岸的小把戲，把充當門面的CNH當成廢紙一張，CNH就失去了意義，要讓CNY親自來面對匯率風險；2、近些年簽了很多貨幣互換協定，很多人民幣流到海外——它們都變成了離岸人民幣，且不在央行能控制的香港境內，而是在國際市場亂竄，這就加大了動用外儲維護離岸人民幣匯率的負擔，壓死駱駝的稻草是一根一根加上去的。
