進入7月中旬，各家保險公司陸續公布萬能險結算利率。7月16日，據北京商報記者不完全統計，目前已有54家人身險公司公布了今年6月的萬能險結算利率，在各家公司的數百款產品中，最高結算利率僅有3.5%，能達到這個結算利率的保險產品也寥寥無幾。
在資產端收益承壓情況下，保險公司下調萬能險結算利率，是為了降低負債成本、防範利差損風險。不過，萬能險結算利率會直接影響消費者的收益情況，萬能險結算利率接連下調，又將如何影響消費者態度？萬能險還香嗎？
已經降至3.5%以下
所謂萬能險，是指同時包含保障和投資兩大功能的壽險產品，產品名稱中包含「萬能型」字樣，可靈活繳納保費、可調整保險保障水平。購買萬能險的消費者，其繳納的保費在扣除一定費用後可進入萬能賬戶。萬能險的結算利率是保險公司根據萬能賬戶的投資情況確定的實際利率，對於消費者來說，結算利率越高收益越高。
根據此前監管對多家保險公司視窗指導，自2024年1月起，萬能險賬戶結算利率不得高於4%，6月後進一步下調至3.8%、3.5%兩個上限擋位，部份規模較大及風險處置機構需壓降至不超過3.5%。
如今各家險企已經陸續公布6月數據。北京商報記者梳理發現，總體來看，保險公司公布的萬能險結算利率普遍集中在3.0%—3.3%，約七成產品能達到這個收益水平。3.5%的產品已經是市場最高，僅有6家保險公司的萬能險產品能達到這個水平。
相較於年初，萬能險結算利率下滑明顯，多家保險公司的萬能險結算利率批次下調。根據北京商報記者此前統計，在2023年12月，很多萬能險產品的結算利率最高能達到4.6%，且普遍結算率達到3.8%左右。如今，3.5%的產品成了「尖貨」。如某外資公司的搭配增額終身壽險的萬能賬戶，在年初還能達到4.5%的結算利率，到6月已經下滑至3.3%。
業內普遍認為，結合市場利率環境來看，萬能險結算利率下調在預期之中。財經評論員張雪峰在接受北京商報記者采訪時表示，近年來，全球和國內市場的整體利率環境處於低位，影響了保險公司的投資收益。保險公司投資的主要資產如債券、銀行存款等收益率下降，直接影響萬能險的結算利率。
繼續下調空間有限
由於直接關乎收益高低，所以在選擇萬能險產品過程中，消費者最關註的就是萬能險的結算利率。未來，萬能險結算利率是否會進一步下調？下調的空間有多大？
在收益方面，萬能險涉及兩種利率，即保底利率和結算利率。其中，保底利率也叫最低保證利率寫進保險合約，不能變更，萬能險的結算利率也不得低於保底利率。
北京商報記者了解到，在2015年以前，很多萬能險保底利率能達到3%乃至3.5%；2016年至2022年大多數萬能險的保底利率為2.5%左右。雖然2023年以來萬能險的保底利率已經降至2%，但很多存量萬能險保單的最低保證利率能達到2.5%、3%。也就是說，目前多數萬能險結算利率已經在逐漸接近最低保證利率，未來下調的空間越來越小。
張雪峰對此表示，很多存量萬能險保單的最低保證利率設定在2.5%或3%，確實為結算利率的下調提供了一個底線。這意味著即使市場利率和投資收益進一步下降，保險公司也必須至少提供這一保底收益。不過，新發行的萬能險產品可能會調整最低保證利率，以適應當前市場環境。
「短期內，結算利率可能會在最低保證利率之上波動，但長期來看，如果整體投資環境沒有改善，結算利率維持在最低保證利率附近的可能性較大。」張雪峰預測表示。
萬能險吸重力如何？
和結算利率一同「滑下去」的還有萬能險的規模。
在險資「野蠻」入市的2015年、2016年，萬能險扮演了不少險企舉牌的「彈藥庫」角色。當時，萬能險也迎來了一波發行高峰。以2016年為例，代表萬能險的人身保險公司保戶投資款新增交費高達1.19萬億元，增速也達到了55%。因激進而被監管糾偏後，萬能險的保費規模也步入了下滑區間。近三年，萬能險的保費規模維持在5000億—6500億元區間。
近兩年，監管也多次視窗指導，要求保險公司調降萬能險結算利率。在結算利率持續下降的背景下，萬能險對消費者吸重力如何？規模是否會進一步萎縮？
盡管結算利率持續下滑，對於萬能險市場未來的走勢，分析人士仍較為樂觀。中國企業資本聯盟副理事長柏文喜認為，萬能險由於具有保底收益率，較好滿足了部份低風險偏好人群的理財需求，因此仍具有較強的市場競爭力。萬能險的靈活性和保障功能，使其在當前市場環境下，依然能夠吸引消費者。
興業證券研報分析過往經驗表示，2020年監管要求結算利率下調後上市險企新單增速並未發生大幅波動，2023年結算利率一路下滑，但儲蓄產品需求卻逆勢而上，核心在於客戶選擇保險產品主要出於其長期剛兌優勢在利率下行過程中愈發明顯。調低結算利率，並不會改變其剛兌優勢。
實際上，萬能險的結算利率既關系到產品的吸重力和消費者利益，也關系到保險公司的利差損風險，保險公司經營萬能險的關鍵在於做好資產負債匹配。張雪峰表示，保險公司透過最佳化投資組合，增加多元化投資，提高整體投資收益水平。在確保短期內滿足消費者收益預期的同時，關註長期穩定和可持續發展，避免過度追求高收益而忽視風險管理。
北京商報記者 李秀梅
