【純堿市場供需格局及估值分析】
2024 年 4 月至 6 月，純堿市場經歷了一輪估值修復行情。期間，純堿月產量從 2024 年 1-3 季度的 259 萬噸增加至 2023 年 4 季度的 294 萬噸，並在 2024 年 1-2 季度進一步增加至 309 萬噸，月供應量增加了 50 萬噸。
目前，純堿供需與估值大致匹配，產業鏈矛盾集中在下遊及終端環節。
中期供應增量仍多，2024 年 3-4 季度純堿仍有多套裝置計劃投產。
輕重堿強弱或逆轉，輕堿需求持續超預期，近期輕堿需求在現貨價格走到高位後明顯轉弱，而重堿需求相對平穩，輕重堿價差有所收斂。
估值無咎，驅動有為，期貨溢價處於較高水平，弱現實強預期或將延續至 4 季度。
