20世紀70年代，西方世界的經濟出現了「滯脹」現象，將「滯脹」二字拆解來看，就是經濟停滯和通貨膨脹。
「滯脹」現象產生的原因是兩次石油危機，國際油價飆漲導致工業品價格攀升，從而直接導致物價飛漲。政府赤字和發行國債來刺激經濟均無濟於事，反而導致物價飛漲，「肯恩斯主義」也沒招兒了嗎？
新肯恩斯經濟學
在20世紀70年代之前，西方世界出現了經濟陣痛，都是由英國相繼地開出了藥方。面對「肯恩斯主義」失靈的滯脹現象，這次鏡頭轉向了美國，貨幣學派的經濟學家米爾頓·弗列特曼給出了他的藥方。弗列特曼認為通貨膨脹是由肯恩斯擴張性的理論導致的，貨幣增量應當和經濟發展增量保持一致，政府控制住貨幣供應量就不會產生通貨膨脹。
為什麽弗列特曼會從貨幣供給、貨幣政策的角度來思考應對滯脹的藥方呢？
我認為可以從美聯儲的行政機制和美國橫向的貨幣供給約束機制思考。
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