當地時間周五，美聯儲主席鮑威爾將在懷俄明州積遜霍爾舉行的經濟政策論壇中就經濟前景發表講話。隨著限制性貨幣政策對物價和商業活動的影響逐漸顯現，外界普遍預期，屆時美聯儲可能會釋放政策轉向的訊號，而就業市場的表現或成為重要理由。
有望釋放降息訊號
回顧歷史，積遜霍爾是美聯儲釋出重要政策資訊的關鍵渠道。2020年8月，美聯儲宣布對貨幣政策執行框架進行重大調整，采用「平均通脹目標(AIT)」。調整前，美聯儲的政策目標為實際通脹水平圍繞2%對稱波動，調整後改為在特定時間內將通脹均值維持在2%水平。
2022年8月，在為應對通脹采取一系列加息後，美聯儲主席鮑威爾宣布新一輪縮表即將開始。「去年12月我們承諾將會維持現有購債速度，直至充分就業和物價穩定雙重目標取得實質性進展。我認為，通脹已經達到實質性標準，就業市場也取得顯著進步。在7月議息會議上，我和多數委員的看法一致，如果經濟一如預期持續全面增長，今年開始縮減買債規模可能是合適的。」
今年的會議可能再次成為美聯儲貨幣政策的拐點。
上周公布的數據顯示，美國7月消費者價格指數（CPI）同比增長2.9%，時隔三年後再次回到3%以下，而剔除波動較大的食品和能源成分後，核心CPI上漲了3.2%，創2021年4月以來最小漲幅。在反通脹趨勢穩定的背景下，制造業、房地產以及勞動力市場的裂痕，讓外界對9月降息已經充分定價。
明尼亞波利斯聯儲主席卡殊卡利本周表示，風險平衡已經發生了變化，因此關於9月可能降息的辯論是恰當的。此外，包括舊金山聯儲主席戴利在內的其他美聯儲官員在其他采訪中表示，他們越來越相信通脹正在恢復到央行2%的目標，並對降息持開放態度。
蒙特利爾銀行高級經濟學家瓜蒂耶裏（Sal Guatieri）在接受第一財經記者采訪時表示，從近期美聯儲表態看，在下次會議上降息基本沒有障礙。他分析道，7月政策聲明中已經刪除了「高度關註通脹風險」的常用措辭，取而代之的是承認政策制定者現在「關註其雙重任務雙方的風險」。政策制定者最近更加關註避免失業率急劇上升，這通常與高利率和通脹放緩有關。
高盛首席美國經濟學家梅歷克（David Mericle）在最近的一份報告中表示：「考慮到7月FOMC會議後公布的數據，我們預計鮑威爾將對通脹前景表達更多信心，並更加強調就業市場的下行風險。」
如何評價就業市場
7月非農報告不及預期引發了外界對於衰退的擔憂。雖然此後包括服務業、初請失業金等多項數據顯示了經濟韌性，有關爭論並沒有停止。
不少市場人士擔心，如果經濟開始出現裂痕，降息需要相對較長的時間才能提振增長，從而增加經濟衰退的可能性。Brandywine global Investment Management全球固定收益投資組合經理麥因地爾（Jack McIntyre）表示：「政策往往有滯後效應，隨著美聯儲開始寬松周期，現在一些負面因素可能會被繼續納入經濟。即使美聯儲在9月開始，也可能不足以改變進入2025年的經濟行程。」
就業市場走向被視為經濟的重要風向標，也正在成為美聯儲評估政策的關鍵。前紐約聯儲主席達德利此前在專欄文章中呼籲美聯儲立即降息，因為失業率上升預示經濟衰退的「山姆規則」被觸發。
美國勞工部周三表示，截至3月的一年裏，美國雇主增加的工作崗位比最初報告的要少81.8萬，意味著在此期間每月平均增加約17.4萬個工作崗位，而之前報告的24.2萬個。這是該部門進行的兩次基準年度修訂中的第一次，如果數碼在2月份的最終修訂中保持不變，這將是自2009年3月以來新高。
一些經濟學家表示，這一修訂甚至可能大到足以促使美聯儲在9月份比華爾街現在預期的降息振幅更大，或者導致未來幾個月更快地降息，因為衰退形成和失業率飆升往往是非常迅速的。DWS固定收益和交易主管卡特拉伯尼（George Catrambone）表示：「有理由認為經濟軟著陸的可能性仍然存在……但風險是雙向的。歷史上看，等待太久不會實作軟著陸。」
瓜蒂耶裏向第一財經表示，美聯儲現在可能依然不會明確預設降息路徑，更願意保留其選擇權，觀察經濟數據以決定合適的貨幣政策。但目前的利率水平肯定也存在風險，挑戰是如何迅速從未來可能出現的數據波動中迅速作出正確判斷並及時反應，從而減少經濟面臨的沖擊。
