眨眼之間，市場即將告別上半年，迎接下半年的挑戰。
回顧上半年，在市場復蘇主線下，A股市場欲揚先抑，大盤強於小盤，板塊輪動加劇。貴金屬、AI、低空經濟、電力板塊紛紛走出階段性行情，紅利則成具備持續性的配置策略。在此背景下，商品型基金、QDII基金以及股債平衡型基金三條主線輪番演繹，多只基金成為市場關註焦點。
下半年市場又將如何演繹？從近期公募調研情況來看，6月前兩周公募基金累計調研超1300次，覆蓋超20個申萬一級行業，山鷹紙業、中際旭創、我武生物、深南電路等遭到密集調研。
機構指出，2024上半年技術因子觸發交易機會增加，且出現動量與情緒的共振，說明市場交易結構在改善。結合當前的宏觀政策預期，尤其是地產的持續放松，股票市場的勝率在提升，可交易機會增多，下半年應該股債配置再平衡。
大盤+穩定風格成主旋律
三大類基金表現亮眼
今年上半年，A股市場先抑後揚，大盤風格、穩定風格表現亮眼。截止6月7日，上證50漲幅達5.64%，而代表小盤風格的中證2000以21.51%的跌幅領跌；代表穩定風格的中證紅利指數表現亮眼，漲幅達13.27%；而成長風格代表創業板指、科創50分別以5.83%、13.39%的跌幅表現較弱。
行業方面，截止6月7日，銀行、煤炭、家電、電力及公用事業、有色金屬等板塊漲幅居前，分別為18.64%、17.38%、16.50%、11.57%、10.75%；行業跌幅前五名分別為：電腦、傳媒、消費者服務、醫藥、輕工制造，跌幅分別為21.41%、18.59%、16.93%、14.47%、13.98%。
在此背景下，東莞證券認為，基金市場表現分為三個梯隊：
第一梯隊： 商品型基金 指數以14.10%的漲幅領漲，受益於白銀、銅、黃金、原油等大宗商品的上漲；
第二梯隊： QDII基金 指數錄得6.24%的漲幅，受益於全球權益市場拉動，其中全球半導體產業在AI引領下表現亮眼；
第三梯隊： 股債平衡型基金 指數錄得3.26%的漲幅，得益於國內股債市場雙雙走強，債市受益於寬貨幣+緊信用的宏觀環境，股市則在大盤風格、穩定風格拉動下收漲。
值得一提的是，經歷了上半年的階段性上漲，目前創業板指PE、PEG估值較低；從基金重倉股配置比例來看，目前中證500指數處於其歷史較高位置，上證50指數處於其歷史較低位置。
行業方面，天風證券統計顯示基金對有色金屬、通訊、機械行業的重倉股配置比例處於歷史高位，其持股比例分別為6.25%、4.06%、5.17%，相對自身歷史值的分位數分別為100.00%、91.23%、91.23%。
公募6月來頻繁調研
這一方向仍是關註焦點
下半年公募基金更偏愛哪些行業？或特許以從機構調研情況略見一斑。
公募排排網數據顯示，6月前兩周，即6月3日至6月16日，共有超130家公募基金公司參與調研1354次，調研覆蓋25個申萬一級行業、267家上市公司。
六月第一周（6.3~6.9），公募調研關註度前散的行業分別是電子、機械器材以及電力器材，調研上市公司數量分別為36家、27家和19家。其中，造紙印刷企業山鷹國際被48家公募機構調研，成為當周最受公募調研青睞的上市公司。駿成科技、遠光軟件、順絡電子、燕京啤酒、萬辰集團和高新興均被不少於20家公募機構調調研。
六月第二周（6.11~6.13），公募調研重點集中在技術創新行業。公募排排網數據顯示，當周公募機構調研上市公司分布在21個申萬一級行業中，7個行業有不少於5家上市公司被公募機構調研。其中，電子、機械器材和醫藥生物成為最受公募關註的三大行業，調研次數分別為25、15和8次。
電子行業方面，中際旭創最受公募調研青睞，被41家公募機構調研。此外，深南電路、聯得裝備以及順絡電子也成為備受公募關註的電子公司，當周參與調研的公募基金分別有23、14和13家。
總體而言，6月前兩周，公募基金關註度較高的依然是技術驅動的硬科技行業。
基金行業中期策略：
紅利底倉，配置景氣或質素
平安證券研報指出，在經濟下行期，依靠基本面短暫改善捕捉的交易機會較少且勝率較低，技術因子相對更有效。2024上半年技術因子觸發交易機會增加，且出現動量與情緒的共振，說明交易結構在改善。結合當前的宏觀政策預期，尤其是地產的持續放松，我們認為股票市場的勝率在提升，可交易機會增多，股債配置再平衡。
平安證券進一步指出，今年以來，紅利繼續大幅上行，景氣、質素有所反彈，價值潛力大幅回呼。從宏觀環境來看，當前信用、貨幣、中美利差的下行顯著利好紅利風格，若地產政策持續放松帶動信用回升或者美聯儲降息帶動中美利差上行，景氣風格將會占優。
質素、價值潛力在大小盤風格上的暴露是影響其當前市場表現的關鍵因素，質素在大盤暴露較多，價值潛力在小盤暴露顯著。在鼓勵分紅、央國企註重市值管理以及規範量化交易等政策的影響下，大小盤風格的分化可能會繼續提升質素風格表現。展望下半年，權益風格的配置可在紅利基礎上，穩中求進，適當再平衡，由當前的紅利風格轉向紅利+質素或者紅利+景氣。
關於本篇文章的更多報道，我們已在【和訊財經APP】上刊登，市集搜尋「和訊財經」，下載並參與猜指數活動贏取京東卡和萬元現金大獎
