【國產煤供應穩定，進口煤量創歷年新高】 國內煤礦端開工持穩，國產煤供應量維持穩定。2024 年 1 - 9 月中國煤進口量累計值為 8929.04 萬噸，累計同比增加 22.8%。其中，澳煤增幅明顯，9 月中國進口澳洲煉焦煤為 106.05 萬噸，環比增加 90%，同比增加 196.4%。蒙煤仍是中國進口煤第一大國，1 - 9 月中國累計進口蒙煤 4341.86 萬噸，占總進口量的 48.6%。 鋼廠利潤環比收縮，開工積極性環比降溫，鐵水日均產量雖維持增勢，但增幅放緩。近期國內外宏觀層面訊息不斷，提升市場對政策的預期，市場情緒波動，當前需求端強預期與弱現實並存，需關註終端需求真實變化及市場交易邏輯切換。 基本面方面煤焦供給無憂，需求整體偏弱，整體寬松格局未變。預計短期煤焦跟隨國內外宏觀情緒偏強執行，中長期隨著宏觀情緒消退，交易邏輯回歸基本面，價格回落。短期政策提振下謹慎偏強，中長期逢高做空。需註意上行風險：供應超預期縮減，需求大幅增加，宏觀利多；下行風險：需求超預期下降，供應大幅增加，宏觀利多出盡。
