「誰來救救經銷商？」

來源 | 本原財經

作者 | 有山

中國新能源一片欣欣向榮的B面：車市暗流湧動，傳統經銷商們深陷困境亟待救援。

一年多來，行業驚爆三顆大雷，五年以來，上萬家4S店消失 。經銷商的停車場不僅擠滿了源源不斷的新車，還面臨著價格倒掛虧本賣車、資金斷裂，甚至是倒閉潮。

去年，浙江中通集團傳出破產訊息；緊接著，「4S店之王」龐大集團退市摘牌，創始人龐慶華幾乎「凈身出戶」；今年年初，廣東永奧又暴雷結業，旗下80多家4S店倒下。隨後知名經銷商鹽城森風集團也被曝出資金問題。

慘狀還在蔓延， 新疆首富孫廣信的廣匯集團，也遭遇了重大「黑天鵝」 。

廣匯集團是全國最大的汽車經銷商，卻被媒體報道不僅拖欠員工薪金，旗下的門店也接連關閉，甚至出現車主已付款卻無法提車的情況。

上市9年以來，廣匯汽車在二級市場上的表現同樣慘淡，股價累計跌幅超95%，市值持續縮水。6月20日，廣匯股價收於0.98元/股，首次低於1元。其後，被死死按在1元生死線以下，到7月17日，已連續20個交易日低於1元。 距離最終退市結果的宣判，只剩1個交易日的時間 。

▲圖源：百度股市通

若廣匯汽車退市，10萬股民或將遭受巨額損失 。

01保殼的生死存亡之際

「我們店基本是4月的薪金6月發，五月的薪金7月發，6月的薪金打了56折，現在已經預設2個月起步拖欠薪金。」廣匯集團的員工透露，即使發薪的門店， 全員薪金也被打了四到六折的骨折價 ， 公司面臨裁員及閉店的困境 ，只能聽天由命了。

有車主表示車款已經付了，但是無法提車，還有車主稱目前無法正常上牌流程，因為合格證被廣匯汽車抵押在了金融機構，足見 廣匯汽車資金鏈的緊張程度 。

從今年初開始，廣匯汽車股價就一直低位徘徊，原因從財報數據上就可窺見一二。

2023年，其年度營收為1380億元，同比增長3.3%。千億背後，盈利能力卻極弱，凈利潤僅有3.92億元，凈利率為0.46%，相當於收回來 1380塊錢裏只有不到4塊錢是能進自己口袋的，可謂利潤薄如紙 。

今年一季度，行業內卷加劇，廣匯汽車情況惡化。營收277.9億元，同比跌幅約11.5%，歸母凈利只有7094萬元，同比大跌86.6%，扣非後歸母凈利僅有95萬元，同比暴跌近100%。其中，整車收入225.96億元，毛利率僅0.02%。若按照一輛車20萬元計算，能進口袋的只有40塊錢。

資金方面，1月底，廣匯汽車兌付約2.32億美元債，到2月與及3月累計發行了兩筆總額14億元境內信用債。截至今年1季報末，其貨幣資金83.36億元，比上年末減少約28億元，而短期借款304.6億元，一年內到期非流動負債57.8億元， 廣匯汽車短債兌付壓力空前 。

廣匯汽車是中國最大的汽車經銷集團之一，早年靠銷售豐田、本田、通用、大眾等主流合資品牌賺得盆滿缽滿。其創始人孫廣信今年3月，以355億人民幣位列【2024胡潤全球富豪榜】第655位。

如今為了保殼，廣匯汽車披露公告，控股股東廣匯集團已與金正科技簽署框架協定，將控制權拱手出讓。 風雨飄搖之際股權「換血」，不失為一個重大利好。

02喝湯吃肉的草莽時代

作為中國最大的汽車經銷集團之一，廣匯汽車其實有著輝煌的過去。其創始人孫廣信的發家史也頗具傳奇色彩。

孫廣信身上叱咤江湖的名號很多：新疆首富、西部商業教父、西北孫老虎、新疆李嘉誠、A·88888號車主……一手締造的廣匯系商業帝國，坐擁廣匯能源、廣匯物流、廣匯汽車、廣匯寶信、合金投資5家上市公司。

30歲的時候，他就賺夠了1個億小目標，此後更是制霸新疆20余年，幹出2千億資產，穩坐首富。

可誰能想到，這位「新疆商界霸主」不過是 一名沒學歷，沒人脈，沒資本退伍軍人 。

出生於1962年的孫廣信，高考失敗後參軍入伍，曾在對越戰場上多次立功，因為種種原因，拿著3000元復員費棄軍從商，透過代理推銷推土機賺得第一桶金。

傳承軍人吃苦耐勞的本色，相傳為了跑市場， 他10個月跋涉了10萬多公裏。 餓了，吃饢咽鹹菜，困了，睡9毛一晚的大通鋪。結果，僅用10個月他足足賣出了103台機器，是該廠商過去5年的總銷量。

有了一定資本後，孫廣信便盤下烏魯木齊一家檔次很高的廣東酒家，他的目的不是為了賺錢，而是積累人脈資源。孫廣信狠下心來賠本賺吆喝，與名流們稱兄道弟，在這裏，他結識了新疆本地很多政商人物，也正是其間一位石油系統的 」好兄弟「 ，助他走上了石油貿易之路。

瘋狂金塊進行時，孫廣信帶領著僅僅17人的小團隊，牟足了勁幹，第一年就實作石油進出口額1000萬美元，次年成交8800萬美元，直接占據新疆進出口貿易額的半壁江山。 暴發式起家 。

此後，孫廣信扛著政策大旗，大肆並購，拿下烏魯木齊60%的房地產市場，成為西北五省最大房企；挺進天然氣行業，打造了「民間西氣東輸」工程；孫廣信所創立的廣信集團，是西北第一個突破千億資產的民營企業標桿，說新疆的各行各業都有廣匯系的影子， 新疆烏魯木齊也因此被戲稱為「廣匯市」 。

2002年，孫廣信以6億美元身家成為【福布斯】中國富豪榜第三名。

可以說在新疆，人人都想成為孫廣信。

有了錢以後，孫廣信迷上了藝術品收藏，主要收藏的畫家包括吳昌碩、齊白石、黃賓虹、徐悲鴻、潘天壽、傅抱石、張大千、石魯、林風眠、李可染等近現代大家。

另外，他還酷愛籃球。據說，為了斬獲CBA總冠軍，他曾18年間付出超過7億元，包括花近3億元給球員買專機，出「天價」為球隊招才攬帥，高薪挖角巴特爾、李根等明星球員。

03被許家印坑慘

從石油、房地產，再到石材市場，孫廣信仿佛天選之子，做什麽就賺什麽。

在世紀之交，孫廣信看中了中國汽車產業的發展機遇，順勢進軍汽車流通行業。

隨著中國汽車產業和市場規模的不斷擴大，背靠集團強大的資金實力，廣匯汽車在全國多地頻頻出手並購，密集織成了一張龐大的汽車銷售網絡，一舉躍升為全國頭部汽車經銷商。

2011年，廣信汽車將 龐大集團 擠下了連坐了5年的中國汽車流通行業頭把交椅。

2015年，廣匯汽車借殼美羅藥業，成功登陸A股。 廣匯汽車出道即巔峰，股價最高飆到了32.12元/股。

借力資本市場，孫廣信開啟了擴張之路。

2016年6月，廣信汽車出手收購了 寶馬全球最大的經銷商 寶信汽車集團75%股權，補足了自己在豪華車領域的短板；同年8月，廣信汽車拿下深圳鵬峰汽車、收購尊榮億方集團大連投資有限公司，鞏固在廣東和東北的影響力。

2017年，廣信汽車斥資9億元拿下位於溫州、台州和紹興的6家汽車服務公司；2018年，以6.862億元收購了上海愛卡投資中心23.6783%的股權，並拿下了龐大集團旗下位於赤峰、德州、唐山、邯鄲等地的5家公司。

借殼上市三年，廣匯汽車的營業收入分別為937億元、1354.22億元、1607.12億元，躋身千億企業陣營，也曾風光無限。

許家印的中國恒大入局，孫廣信更自信了，認為找到了「大靠山」！

2018年9月， 許家印豪擲144.9億元入股廣信汽車，晉升為第二大股東，欲借廣信汽車為他的恒大汽車鋪路。

一個多月後，許家印又打算增持一波，恒大集團與金元百利、孫廣信及廣匯集團簽訂了【關於廣匯集團之股權轉讓協定書】，不過，因為恒大集團沒能按時支付33億元，導致雙方陷入糾紛。這也是2023年7月， 孫廣信、廣匯集團、恒大集團被判定為被執行人的源頭。

孫廣信還是被許家印坑了。

恒大陷入危機後，將所持約31%的股權質押給盛京銀行，二股東易主。

2020年，廣匯汽車開始走下坡路。

到2022年，廣匯汽車收入、利潤雙降，被中升控股反超。更為嚴峻的是，廣匯汽車在這一年扣非後虧損了將近30億元。

戰略選擇決定了命運，沒有及時轉身的廣匯汽車，一步一步墜落。

04不敵新能源，急速墜落

當一個行業整體落幕時，每一個玩家都不能幸免。

隨著中國車市從燃油快速步入新能源時代，在新能源汽車領域，特斯拉搞火了直營模式，以「蔚小理」為代表的新勢力乃至脫胎於傳統車企的新能源品牌都紛紛 自建自營店，逐漸沖擊傳統的經銷模式。

友商的強勢崛起收走了市場和利潤，延續20多年的4S店模式，正在遭遇前所未有的挑戰。

有數據顯示，2020年至2022年中國4S店退網數量，分別為2362家、1400家、1757家。到了2023年，這一數碼攀升至2540家，創下歷史新高，經銷商虧損比例高達43.5%。

孫廣信更郁悶的是，隨著 車企價格戰的愈演愈烈 ，不但大眾品牌汽車在降價，就連奔馳、寶馬、奧迪、路虎、凱迪拉克、保持捷等 豪車品牌也腰斬式「大跳水」 ，一眾經銷商壓力倍增。

而截至2023年12月31日，廣匯汽車共營運735個營業網點，包括695家4S店。其中超過三分之一的網點專門賣豪華車，新能源及自主品牌僅有68家， 豪華車大降價或讓廣匯汽車的利潤再度減少 。

內卷之下大家都遍體鱗傷，廣匯汽車相繼被曝拖欠薪金、車主提車難等問題。新近披露的業績預告顯示，今年上半年，公司預計虧損6.99億元-5.83億元。

這一次，廣匯可能真的要被拖死了。

| 參考資料：

[1] 【中國最大經銷商退市在即，新疆首富熬不過價格戰】汽車商業評論

[2] 【又一巨無霸4S經銷商走到退市邊緣！「新疆李嘉誠」深陷拖欠薪金、車主難提車、閉店旋渦】鳳凰網財經