央行官網上線「公開市場國債買賣業務公告」專欄後，8月30日即出現了第一次更新。
8月30日，央行官網釋出了國債買賣業務2024年1號公告，2024年8月，人民銀行開展了公開市場國債買賣操作，全月凈買入債券面值為1000億元。
今年以來，國債收益率持續較快下行，央行已多次透過多種方式來引導市場預期。分析人士指出，央行買賣國債可以避免長端利率過度偏離合理水平，有助於穩定債市的預期。
首次開展國債買賣業務
央行公告稱，為貫徹落實中央金融工作會議相關要求，2024年8月中國人民銀行開展了公開市場國債買賣操作，向部份公開市場業務一級交易商買入短期限國債並賣出長期限國債，全月凈買入債券面值為1000億元。
據證券時報記者了解，此次央行出手買賣國債，為史上首次。今年7月1日，央行曾宣布將於近期面向部份公開市場業務一級交易商開展國債借入操作，標誌著央行正式將國債納入公開市場操作工具箱。
在今年6月17日陸家嘴論壇的演講中，央行行長潘功勝表示，把國債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松，而是將其定位於基礎貨幣投放渠道和流動性管理工具，代表未來貨幣政策框架演進的一個重要方向。
華泰證券認為，如果中國央行將國債操作納入常規工具箱，將有助於平滑貨幣政策操作、加強財政和貨幣政策協調、以及推動國債市場的長期發展。
實際上，自今年4月以來，央行多次提示關註長端利率風險，潘功勝在陸家嘴論壇上更是強調要保持正常向上傾斜的收益率曲線。華泰證券認為，此次央行開展國債借入操作，如果隨後進行賣出操作的話，可能有助於支撐相應久期的國債利率，防止國債利率「過快下行」。
而在8月29日，央行也宣布，以數量招標方式進行了公開市場業務現券買斷交易，從公開市場業務一級交易商買入4000億元特別國債。據悉，央行此次買入的特別國債是財政部2007年發行、2017年續作的特別國債的再次到期續作。
華夏基金表示，本次特別國債的到期續作雖然沒有增加央行對國債的持有規模，但卻實實在在地提升了持有債券的久期。此外，央行現在持有了長久期國債，如果日後在市場賣出，會形成重大影響，可以影響長端利率的走勢。
央行買入4000億元特別國債，無疑為「借券賣出」提供了「彈藥」。招商證券表示，此次央行買入的4000億元特別國債，雖然沒有增加央行持有國債的總規模，但其所持有債券的久期有所提升，這意味著央行調控長端利率的能力進一步提升。至於央行何時會賣債存在不確定性。
債市擾動因素增加
今年以來，隨著國債收益率持續較快下行，債券市場出現了「夢幻般」的牛市行情。不過，受央行買賣國債操作、政府債券發行節奏加快、債券基金贖回壓力加大等多重因素幹擾，近期債券市場震蕩加劇。
華夏基金分析指出，近期債市波動主要來自幾方面因素的共同作用：一方面，市場風險不斷累積，監管部門出手幹預，債市受事件性和外生性力量主匯出現調整，觀望情緒加大；另一方面，進入8月，政府債券發行節奏加快，央行縮量續作8月到期的MLF，多重因素下資金面呈現收斂態勢，進而推動債市情緒愈發謹慎。
此外，理財、債基等資管產品的贖回壓力也受到市場關註。華夏基金認為，進入8月後，轉債跌幅擴大、利率債調整後企穩、信用債繼續補跌；銀行理財和非銀產品可能面臨短期贖回壓力帶來的負反饋效應。
對於後期債市表示，華泰證券認為，債市目前順勢但逆風，基本面仍偏正面，機構行為、監管態度和供給仍是變數，每年9、10月份機構保存勝利果實心態、政策變數、債券供給都會引發不確定性。
中國銀行間市場交易商協會副秘書長徐忠接受采訪時指出，對債市「防風險」的本質在於「避免形成單邊預期並不斷強化」，以及近期展開的壓力測試是為了遏制羊群效應，而不是為了打壓市場。
東方金誠的觀點稱，當前債市對基本面反應逐漸鈍化市場情緒主要由監管邊際變化主導。市場和監管逐漸形成微妙均衡，在此背景下，預計短期內債市將延續窄幅震蕩。
欄目主編：張武
文字編輯：董思韻
本文作者：證券時報
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