閆建濤提供收益截圖
本報（chinatimes.net.cn）記者何一華 李未來 北京報道
「我本身也是做石油研究的，近三年就只做三桶油了，賺了兩倍多。」捷誠能源首席分析師閆建濤告訴【華夏時報】記者，「今年投資收益也不錯，上半年中海油（600938.SH）個人收益率有69.73%，中石油（601857.SH）55.61%，中石化（600028.SH）29.80%。」
記者註意到，近幾年三桶油股價表現不錯。除了基本面的原因，2022年11月，時任證監會主席易會滿提出中特估概念，2024年1月，國務院國資委提出全面推開央企上市公司市值管理考核。也有分析認為，風險偏好收斂成為過去兩年半高股息資產的超額收益增長提速的核心推動力。
「隨著股價的上漲，三桶油的股息率吸重力已經大不如前。」國內某頭部券商投資顧問在接受【華夏時報】記者采訪時表示，現在三桶油上漲的底層邏輯，主要還是跟油價有關，市場預計今年最快9月份美聯儲就要降息了，利好國際油價走勢。
「我對三桶油很熟悉」
「今年我的投資收益還不錯，中海油、中石油和中石化的區間收益率都超過了股票漲幅。」閆建濤告訴【華夏時報】，「我是高頻交易，每周都會多次操作，賺的是股票波動的差價，不過勝率保持在100%。」
閆建濤擁有近30年的相關行業經驗，現任香港捷誠能源執行董事，為上市公司獨立董事，曾任職於美國IHS/劍橋能源咨詢公司、美國高盛集團投資銀行、英國BP石油公司等行業領先並以研究著稱的國際公司。
「我對石油行業很了解，之前在高盛的時候就是研究三桶油的，對公司和資本市場都很了解。」閆建濤告訴記者，自己做交易會參考國際油價、國際公司、三桶油港股和宏觀的情況，從而做出投資決策。「港股開盤比我們早，我平常都會關註下港股市場的表現。」
盡管研究和交易都是投資中重要的一環，但在資本市場上，做研究的並不一定能做好交易。「做研究的，老被人說不懂交易實務。」閆建濤坦言，某種程度上，自己做投資也是背負了為研究人員、為油氣行業正名的使命。「透過炒股，也證明了自己研究的有效可行。」
「我做高頻交易是為了形成能源投資研究的閉環，不過這種方式對於長期主義並不適用，有段時間投資圈很愛提長期主義、做時間的朋友。」閆建濤向記者分析，從2015年後的某個時刻起，股票不一定能夠長期持有，可能需要交易，長周期穩定市場，看多空策略。「在大盤不好的情況下，交易頻率低反而會喪失更好的波段機會，並在下跌中損失加大。」
近三年利好不斷
2024年上半年，三桶油股價表現明顯跑贏大盤。閆建濤向記者分析，「在當前的風險偏好下，三桶油透過分紅和股票回購跑贏大盤。2022年4月中國海油回A以來，三桶油股價遠遠跑贏大盤。」
2022年時，市場就看好石油股投資價值。信達證券指出，無論是傳統油氣資源還是美國頁巖油，資本開支是限制原油生產的主要原因。考慮全球原油長期資本開支不足，供給彈性將下降，而在新舊能源轉型中，原油需求仍在增長，全球將持續多年面臨原油緊缺問題，2022年國際油價迎來上行拐點，中長期來看油價將長期維持高位，未來3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期。
高分紅同樣是三桶油的標簽。以中海油為例，2022年回A時，A股和H股股息率為15.1%和13.0%。公司還公布了分紅計劃兜底：根據【股東分紅回報計劃】，預計2022年至2024年公司全年股息支付率預計將不低於40%，無論公司的經營表現如何，股息絕對值預計不低於0.70港元/股。
政策催化也提升了三桶油在資本市場的估值。2022年11月金融街論壇年會上，時任證監會主席易會滿首次提出「探索建立具有中國特色的估值體系」；2024年1月24日，國務院國資委有關負責人表示，將進一步研究把市值管理納入中央企業負責人業績考核，引導中央企業負責人更加重視所控股上市公司的市場表現。
在此背景下，三桶油股價實作連續三年上漲。2022年，中海油、中石油和中石化漲幅分別為40.74%、1.22%、3.07%；2023年，漲幅分別為37.96%、42.05%、27.98%；2024年，截至7月4日收盤，漲幅分別為67.29%、50.71%、16.67%。
「油價仍處在超級商品周期中」
「三桶油股價上漲的底層邏輯還是國際油價。」上述券商投資顧問告訴【華夏時報】記者，「今年石油股價是漲得最多的，我覺得還是油價跟美元強弱的一個關系，美國後面肯定是要降息的，現在市場預期是9月份，石油是以美元定價的，後面油價在美元降息通道裏是比較強勢的。」
「油價仍處在超級商品周期中。」閆建濤在接受【華夏時報】記者采訪時表示，2023年底和2024年初，上百家機構預測2024年油價，國際機構對布倫特油價預測明顯趨同，市每場平均值在80美元/桶上下，區間在70-95美元/桶。「目前來看，預測是比較準確的。」
巴菲特對於石油行業的發展持樂觀態度。從2022年一季度起，巴菲特旗下伯克希爾連續三個季度大手筆買入西方石油股票，一舉成為西方石油單一最大股東，此後巴菲特繼續增持西方石油。目前，伯克希爾對西方石油的持股量達到2.55億股，持股比例28.8%。
對於後續國際油價走勢，卓創資訊原油分析師朱光明告訴【華夏時報】記者，預計油價在下半年呈現三季度走強、四季度回落的趨勢。此外，今年原油和成品油庫存水平均較去年明顯回升，油價上方「天花板」大概率低於去年9月水平，但警惕地緣風險重回視野造成油價超預期上沖。
隆眾資訊原油分析師李彥在接受【華夏時報】記者采訪時表示，2024年國際油價整體展望偏積極，維持高位區間執行是大概率事件，易小漲難大跌的特征在下半年依然適用，底部支撐較為堅固。不過在地緣局勢沒有進一步發酵的背景下，90美元可能仍是難以輕易上破的阻力位，80-90美元區間較為主流。
責任編輯：李未來 主編：張豫寧
