證券之星訊息，2024年11月22日工業富聯（601138）釋出公告稱公司於2024年11月21日召開業績說明會，中郵證券、大和國泰證券、財通證券、羅爵資產、美林證券、藍晶投資、美林證券(亞太)、國泰君安證券、海通國際、東方證券、中信證券、粵開證券、中國銀河證券、富敦投資、鯤鵬恒隆投資、東興基金、交銀施羅德基金、景順長城基金、工銀瑞信基金、博時基金、大家資產、國新證券、永豐證券、永贏基金、上海理臻投資、上海睿億投資、海富通基金、摩根士丹利基金、寧波數法私募基金、東亞前海證券、山西證券、光大證券、太平洋證券、易方達基金、未來資產、嘉實基金、建信基金、鵬揚基金、上海盤京投資、招商銀行、信達澳銀基金、華夏基金、富國基金、上海喜世潤投資、民生加銀基金、華安基金、Fubon Investment Services、國信證券、誠通證券、惠理投資、博潤銀泰、甬興證券、平安證券、鑫巢資本、蘇新基金、太平資產、安本私募基金、德邦證券、潤暉投資、西南證券、長盛基金、國金證券、上海榜樣投資、工銀資管、摩根士丹利、KGI Securities Investment Trust、花旗銀行、IGWT Investment、Citigroup、杭州凱巖投資、匯豐前海證券、美林(亞太)、大華繼顯(香港)、慧利資產參與。
具體內容如下：
問：1) 想請教董事長關於獲利成長的。我們看到營收成長非常快，但應該怎麽理解獲利增速，後續會不會有盈利趨緩的壓力？
答：公司收入增速加快主要得益於產品組合影響，I的成長帶動了多個產品業務領域的強勁提升。其中，I伺服器營業收入同比增長了228%，占整體伺服器營收比重提升至45%；第三季度單季I伺服器占整體伺服器營業收入比重進一步提升至48%，占比持續逐季提升，呈現一季優於一季的增長趨勢。此外，也與第三季度品牌客戶I伺服器、高速交換機業務、5G終端精密結構件業務訂單增加，也為公司的收入增長做出了貢獻。
在盈利能力方面，2024年 Q3季報是公司上市以來，公司表現最好的三季度報告24年前三季營收、毛利及凈利潤均創歷史新高，第三季度營收和凈利潤同樣達到了歷史新高水平。若扣除匯兌影響，歸屬於上市公司股東的凈利潤同比增長 11%。
後續，公司非常看好I技術對公司獲利的推動，預計明年包括 GB200、I相關的網通產品將實作大規模上市，進一步開啟獲利的成長空間，給公司提供源源不斷的成長動能。公司會繼續不斷提升I相關產品的研發投入及出貨，進一步提升獲利增長空間。
問：剛才管理層在簡報中到了產業鏈供應優勢，想請在 GB200產品中如何體現，份額現在看會不會面臨其他供應商的挑戰？
答：目前公司在關鍵零元件上都有所布局，包括 GPU、baseboard、ComputeBoard、NV Link Switches、SmartNIC、DPU 等零元件，基本涵蓋了 I 產業鏈全部的關鍵環節，也是行業唯一一家具備全面的生產能力的供貨商。由於下一代產品設計更加復雜，更加考驗供貨商與客戶的聯合研發設計能力，因此在下一代產品中，公司的優勢會更好地得到體現，獲利也有更高的提升空間。
即使產品在研發前期曾經碰到過一些技術挑戰，當前進展還是非常順利，預計明年將實作較大規模的出貨量，公司也有望成為行業第一家出貨的供應商。
問：想請公司具體在液冷有哪些布局，和客戶合作模式是怎麽樣的，是否會有比較大的獲利成長空間？
答：數據中心中執行的器材硬件和其他環境所需要的硬件要求不一樣，數據中心所使用的伺服器、網絡交換機、儲存等器材需要滿足全天候、高可靠、高密度等要求，同時對於散熱方面也有更為嚴格的要求。因此，未來液冷相關產品布局是增速的重要貢獻力量。
根據高盛的研究報告，其中散熱相關價值量從通用伺服器的 2k增長到 GB200的 75k，價值量有很大的提升。
公司致力於為客戶提供整體的散熱方案，包括 In Rack，side car等，對於客戶來講，公司有能力為客戶完整地把方案、組裝、後續維修都做好，對於客戶而言是很高效的選擇，避免了客戶額外再找其他人進行售後。綜合來看，公司預計獲利空間也會比前幾代產品更高。
問：請機構件業務 Q3表現如何，怎麽看大客戶的需求？
答：剛才在簡報中提到了市場整體情況，全球智能電話的市場，在持續三年出貨下跌之後，2024年迎來了復蘇的拐點，從今年整體表現來看，高端機型市場表現是優於其他類別的。
針對大客戶以及行業的發展方向，可以看到越來越多的器材都會往 I方向發展，其中就一定會涉及到散熱的問題，牽涉到材料加工工藝難度的提升。在這樣的背景之下，公司憑借多年積累的技術、工藝優勢，預計會得到更好的體現。
市場份額方面，公司在整體供應鏈的角色並沒有改變，與客戶在多個領域的合作也非常穩定、緊密。
問：5) 網通業務中哪些產品因為 AI獲益？交換機在Q3表現如何，Q4高速交換機是不是還是類似年初高雙位數成長？
答：得益於I相關需求提振，網通業務中，Smart NIC/DPU以及高速交換機的成長非常顯著。其中 SmartNIC/DPU 等板卡 2024 年前三季度營業收入同比增長200%，數據中心 400/800G高速交換機 2024年第三季度單季度營業收入同比增長128%，環比增長 27%，2024年前三季度這部份營業收入較上年增長近60%。
當前，I Back-end網絡需求正推動交換機朝 800G/1.6T 發展，後續市場對於高速交換機的需求會遠遠超過 100G以下的產品。
目前 400G/800G高速交換機已經在給客戶出貨，預計下一季度、明年還會有更好的成長。
工業富聯（601138）主營業務：公司是全球領先的高端智能制造及工業互聯網解決方案服務商,主要業務包含雲端運算、通訊網絡及流動網絡器材、工業互聯網。
工業富聯2024年三季報顯示，公司主營收入4363.73億元，同比上升32.71%；歸母凈利潤151.41億元，同比上升12.28%；扣非凈利潤147.34億元，同比上升8.87%；其中2024年第三季度，公司單季度主營收入1702.82億元，同比上升39.53%；單季度歸母凈利潤64.02億元，同比上升1.24%；單季度扣非凈利潤62.0億元，同比上升3.4%；負債率53.32%，投資收益1.81億元，財務費用4.7億元，毛利率6.82%。
該股最近90天內共有21家機構給出評級，買入評級17家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為31.96。
以下是詳細的盈利預測資訊：
融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入9.95億，融資余額增加；融券凈流出661.21萬，融券余額減少。
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