中信證券：政策發力改善預期 市場步入反彈交易視窗
穩定資本市場政策在近期集中發力改善市場預期，年初以來市場流動性迴圈連鎖負反饋過程被有效阻斷，隨著業績預告風險陸續落地，市場已經步入月度級別的反彈交易視窗。首先，證券監管部門及時回應市場關切，投資端改革舉措有望加速推出，地產領域支持政策明顯加碼，預計2月仍有降息舉措，國資委繼續強調上市央企的投資者回報，央企權重股壓艙石作用凸顯，改善營商環境政策頻出，市場信心有望逐漸恢復。其次，類「平準」基金打破負反饋，雪球敲入和量化平倉壓力明顯緩解，機構持倉均衡化過程加快。最後，隨著年報業績預告陸續落地，四季度業績風險充分釋放，反彈視窗期仍將呈現交易型資金主導的特征，央企紅利低波和高股息板塊是視窗期最具共識的主線，同時關註低估值績優藍籌的布局機會。
國君策略：「紅包行情」看短做短 中期底部待夯實
春節前「紅包行情」動力仍在，板塊擴散但勿追漲；中期底部待夯實。1月21日報告中提出「前期樂觀者的預期逐步出清，巨震之後A股底部特征正在接近」，1月23日我們判斷修復性的行情將出現。本周滬指在觸及2724點後快速反彈，尤以在全面降準、證監會提出「建設以投資者為本的資本市場」、國資委提出「將市值管理納入央企業績考核」以及住建部「充分賦予城市房地產調控自主權」，配合重要力量借道重要寬基ETF入市，春節前「紅包行情」正在出現。政策密集出台對市場預期的提振是脈沖式的，新形成的樂觀預期和市場水溫不會驟降，預計：1）指數大幅反彈之後，節前看短做短，指數分歧上升震蕩為主勿追高，紅包行情進入板塊擴散。2）中期角度增長預期缺乏上修動力和交易結構待出清，底部待夯實。
申萬宏源策略：市場底部區域仍有待夯實
當前市場最突出的問題：性價比已出清，但籌碼結構未出清。也正是因為籌碼壓力客觀存在，所以管理層穩定資本市場政策仍有必要持續催化。高股息風格占優的基礎：短期超預期的政策是貨幣寬松後續仍有想象空間 +中特估密集催化。短期的邊際資金是絕對收益存量加倉 + 偏好主題的資金活躍度提升。這樣的風格下，籌碼結構問題解決相對緩慢，市場底部區域仍有待夯實。中期，2024年基本面的總體格局是「需求側沒彈性，供給側有壓力」，24Q3之前基本面趨勢上行方向仍將相對稀缺。眼下籌碼結構出清後的反彈，還是超跌反彈範疇。科技成長是超跌方向，但兌現潛在的高賠率，需要以市場籌碼結構改善為前提。短期高股息仍是阻力相對小的方向，繼續強調，中期真正受益於無風險利率下行的是穩態高股息和動態高股息。
華安策略：市場仍將呈現震蕩走勢 等待基本面改善或政策力度加碼
1月A股整體延續弱勢回呼，投資者對經濟增長信心和宏觀政策力度悲觀預期並未得到扭轉。在1月下旬央行超預期降準、定向降息，相關部門迅速發聲出台措施穩定資產市場的舉措下，市場風險偏好有所改善迎來反彈。當前的關鍵在於1月底的反彈持續性和空間將如何？展望2月，市場還將面臨諸多考驗，在投資者關鍵信心並未顯著扭轉或者改善之前，市場反彈的時間和空間都面臨較大不確定性，因此整體傾向於認為市場仍將繼續呈現震蕩走勢，等待基本面改善驗證或者宏觀政策力度加碼確認。當下市場需要考慮的影響因素在於：一方面此前市場擔憂的核心在於經濟預期和宏觀政策力度預期都較悲觀，這種悲觀的預期仍然需要更多更大政策力度的提振；二方面具體到2月份，市場還將面臨較多的考驗，如美聯儲降息表態、1月金融數據能否超預期、宏觀流動效能否繼續加碼寬松、春節消費數據能否快速修復、節後兩會政策目標的博弈等。
中泰策略：如何看本次降準對市場影響？
本次降準釋放出了穩增長政策的積極訊號，為銀行進一步降低社會融資成本，向實體經濟讓利創造空間，將對全年經濟執行產生較大積極作用。其中，本次結構性降息有助於銀行加大對民營小微企業的支持力度。短期來看，央行宣布降準釋放積極政策訊號，對資本市場有一定提振作用，且有助於平滑春節資金面，彌補資金缺口，助力銀行「開門紅」。在年度策略報告中指出：2024年將是金融供給側改革元年，其對行業生態的影響將顯著超市場預期。就投資機會而言，券商並購重組或開啟，建議關註有整合預期的券商。
中原策略：諸多利好因素提振 預計將維持震蕩反彈
當前上證綜指與創業板指數的平均市盈率分別為11.65倍、29.39倍，處於近三年中位數以下水平，市場估值依然處於較低區域，適合中長期布局。兩市周五成交金額8400億元，處於近三年日均成交量中位數區域。國內外宏觀環境有利於國內市場預期改善。近期在央行宣布降準等諸多利好因素的提振下，未來股指總體預計將維持震蕩反彈格局，同時仍需密切關註政策面、資金面以及外部因素的變化情況。建議投資者短線關註金融、房地產、遊戲以及工程建設等行業的投資機會。
廣發策略：公募不降倉位 A股市場就一定沒機會？
穩增長政策發力之下，本周市場有邊際回暖跡象。不過本輪是08年以來唯一一輪基金始終保持高倉位執行的弱市，可能意味著來自公募基金的增量資金難度較大。歷史每輪弱市基金均會減倉予以應對（08年/10-12年/15年/18年），這也為觸底反彈提供了增量資金，使得熊牛切換相對順暢。但是本輪不同，基金於22-23年始終保持高倉位執行，最新四季報顯示基金仍高倉位承受下跌，這使得後續增量資金相對有限。但是，隨著A股市場的資金結構更加多元化以後，即便公募基金持續高倉位，A股市場也可能出現中等級別的反彈機會。
興證策略：2月TMT再啟航 左側布局「五朵金花」
從交易擁擠度的角度看，當前TMT板塊擁擠度也已處在低位，後續在市場修復階段預計具備更高的彈性。在經歷近期的連續調整後，TMT中的主要細分行業（下圖中藍色的點）擁擠度已處於較低水平，TMT整體也已是全市場大類板塊中性價比較高的方向。總的來說，隨著市場風險偏好整體回暖，以及業績預披露視窗結束，兼具景氣度、盈利增速和產業趨勢等催化的TMT有望成為後續市場回升階段的重要主線方向。細分行業上，建議關註TMT的「五朵金花」：光模組、消費電子、遊戲、光學元件、半導體。
招商策略：歷次市場見底後行業怎麽選？
歷次較大級別的反彈行業層面表現較好的行業可以從三條線索尋找：1）政策、流動性等因素驅動的主線行業；2）周期、消費等受基本面驅動較大的行業，業績改善程度越大，後期反彈振幅大概有也越高；3）前期跌幅較大的行業往往有更大的反彈力度。當前來看，一方面，2024年政府開支整體力度加大，城中村和保障房建設提速有望帶來地產投資探底回升，產業鏈相關的有色金屬、機械器材、建築材料有望受益；另一方面，前期跌幅較大，並且23年年報業績預期增速較高的行業也有望在本輪反彈中出現較大漲幅，如：汽車、食品飲料、商貿零售、國防軍工等行業。
海通策略：多部門聯合出台政策 年初政策如何發力？
當前市場大概率已處在底部區域，政策持續發力有望催化行情啟動。本輪調整時空已顯著，A股估值已處歷史底部。從調整時空來看，本輪滬深300從21年初下跌至今已持續35個月，最大跌幅達47%，對比歷史看這次調整時空已顯著；從估值來看，A股估值已處歷史底部，全部A股PE、PB捲動三年分位數均已降至0%附近。從大類資產比價指標看，當前市場的風險偏好也已處在歷史低位，如A股風險溢價率為3.75%、接近05年以來均值+2倍標準差（3年捲動）。
本文源自：金融界
