國際貨幣基金組織（IMF）在最新的2024年7月【世界經濟展望報告】（WEO）中維持了4月WEO對全球經濟增速的預期，預計全球經濟將分別在2024年和2025年錄得3.2%和3.3%的增幅。IMF將中國今年的經濟增長預測上調至5%，較4月的預測值高出0.4個百分點。
在4月WEO中，無論是對全球經濟增速預期還是對全球通脹預期，IMF都強調了「分化」（divergence）。而此次，IMF稱，年初全球各經濟體之間的分化已在一定程度上收窄。
在IMF看來，與4月WEO時一樣，經濟前景各風險因素總體保持平衡，但一些短期風險變得突出
。其中包括因服務業去通脹缺乏進展而導致的通脹上行風險，以及因貿易或地緣政治緊張局勢重新爆發而產生的價格壓力。服務業持續通脹的風險與薪金和行業定價有關，因為勞動力在服務業成本中占很大份額。貿易緊張局勢的升級可能會增加供應鏈中進口商品的成本，從而加劇輸入型通脹的短期風險。而通脹上升的風險增加了利率更高更長的前景，反過來又增加了外部、財政和金融風險。利差導致的美元長期升值可能會擾亂資本流動，阻礙各國的貨幣政策寬松計劃，從而對全球經濟增長產生不利影響。如果財政政策不能抵消潛在增長放緩導致的實際利率上升，持續的高利率可能會進一步提高借貸成本，影響全球金融穩定。
此外，IMF還看到了多國大選可能帶來的風險。IMF稱，今年的選舉可能導致經濟政策發生重大波動，並對世界其他地區產生負面影響，增加了基線預測的不確定性。
潛在政策變化可能帶來財政揮霍的風險，這將加劇債務壓力，對長期債券收益率產生不利影響，並加劇貿易保護主義。貿易關稅以及全球產業政策的擴大，可能產生破壞性的跨境溢位效應，並引發報復性政策，導致代價高昂的「競次型競爭」（race to the bottom）。
對於全球通脹，IMF表示，服務業通脹阻礙了全球去通脹行程，使貨幣政策正常化變得更加復雜。通脹的上行風險增加，在貿易緊張局勢升級和政策不確定性增加的背景下，利率可能在更長時間維持在更高水平。
調升中國今年經濟增速預期至5%
IMF維持了4月WEO中對發達經濟體的整體經濟增長率預測，預計今明兩年將分別增長1.7%和1.8%。在4月WEO大幅上調美國經濟今年增速預期0.6個百分點至2.7%後，7月WEO又將預期下調了0.1個百分點至2.6%，主要因為美國一季度實際經濟增速低於IMF此前預期。IMF稱，隨著美國勞動力市場降溫、消費放緩以及財政政策開始逐步收緊，預計美國2025年經濟增長將進一步放緩至1.9%。
對於歐元區，IMF認為歐元區經濟活動似乎已經觸底。由於上半年服務業勢頭強勁，IMF將歐元區今年經濟增速預期上調0.1個百分點至0.9%。IMF還表示，得益於實際薪金上漲帶來的消費強勁，以及今年貨幣政策逐步放松，融資條件放松帶來的投資增加，預計歐元區2025年經濟增長率將進一步升至1.5%。不過，IMF也表示，歐元區制造業持續疲軟，表明德國等國的復蘇更加緩慢。
對於日本，IMF認為喜憂參半。一方面，今年「春鬥」帶來的薪金上漲有望在今年下半年支持私人消費好轉。但另一方面，暫時的供應鏈中斷以及一季度私人投資疲軟，令IMF將日本今年增速預期下調0.2個百分點至0.7%。
IMF將新興市場和發展中經濟體今明兩年的增速預測各上調0.1個百分點，均增至4.3%。IMF稱，這一上調主要受到亞洲新興市場和發展中經濟體，尤其是中國和印度經濟活動更強勁的提振。IMF將中國今年的經濟增長預測上調0.4個百分點至5%，稱主要是因為中國一季度私人消費反彈以及出口強勁。
同樣得益於私人消費前景改善，IMF將印度今年經濟增速預期上調0.2個百分點至7%。
對拉丁美洲和加勒比地區新興市場和發展中經濟體，巴西2024年的增長率預測被下調，反映了該國大範圍洪水帶來的影響。但洪水後的重建和一些結構性因素的支持，使得IMF上調了該國2025年增速預期。對於中東和中亞新興市場和發展中經濟體，IMF認為，石油生產和地緣政治沖突將繼續帶來壓力。
全球去通脹速度放緩
與4月WEO中表示全球各經濟體去通脹化行程分化不同，IMF此次直言，全球去通脹化動能正在放緩，預示著這條道路前路顛簸。
IMF稱，這反映了不同的部門動態：服務價格持續高於平均水平，但好在商品價格呈現出更強勁的去通脹化趨勢，在一定程度上緩解了服務業通脹壓力；名義薪金增長仍然強勁，在一些國家甚至高於物價通脹，部份反映了今年稍早薪金談判的結果。
IMF還強調，美國第一季度通脹持續上升推遲了貨幣政策正常化行程，使得歐元區和加拿大等其他發達經濟體開始搶跑美國，率先開啟貨幣寬松周期。這些國家的潛在通脹正在按照預期降溫。與此同時，許多新興經濟體央行對於降息則更加謹慎，因為擔心與美國的利差所導致的外部風險，以及本國貨幣對美元持續貶值。
雖然表示去通脹行程在放緩，但IMF仍重申，全球通脹將繼續下降。
「對於發達經濟體，修訂後的預測顯示2024年和2025年的去通脹速度將放緩。然而，勞動力市場的逐漸降溫，疊加能源價格的預期下跌，應該會使整體通脹率在2025年底恢復到目標水平。」IMF在報告中稱，「新興市場和發展中經濟體的整體通脹預計將比發達經濟體維持在更高水平，但部份得益於能源價格的下跌，一些中等規模的新興市場和發展中經濟體的通脹水平已回落至接近疫情前水平。」
(本文來自第一財經)
