中盤股晉升千億市值公司的十個選股指標

「曲棍球選股模型」之二

1/5、中盤公司的進階

春節後，各大研究所都提出今年的機會在中等市值的公司上，並提出各種100億流通盤 的「中盤股策略」，但這個策略說起來容易做起來難。

大盤股 其實很好選，盯著龍頭幹就行了，相當於在一百個 股票當中選兩三個，勝率高，只是賠率低，對估值容忍度要求比較高，適合「不看估值死捂股」的人；但選中等市值公司就不同了，可選數量增加到近千個，看上去都是低估值高增長，但難在確定性不高，選股的勝率大大降低。

大部份的大市值公司都是從中小盤成長起來的，中盤股的選股思路實際上就是：什麽樣的中型公司有更大的概率在三五年內成長為大市值公司呢？

麥肯錫戰略業務的三位合夥人Chris Bradley、Sven Smit和Martin Hirt合寫了一本名為【突破現實的困境：趨勢、稟賦與企業家的大戰略】的書，他們研究了麥肯錫企業數據庫 中2393家企業15年的財務數據，每一年按20%為一檔，以利潤為標準，將其分為五組。

作者重點考察了中間三組向上進入前五分之一的頭部企業的「進階規律」。

這些公司的規模相當於A股的上市公司，對應到A股，前五分之一相當於滬深300 的公司，起點是400億市值。中間的三組，相當於中證500和中證1000中較大的公司，起點是80億市值。

這本書的結論就與本文開頭提出的問題類似—— 一個80~400億中等市值的公司，具備了哪一些特征，就能快速成長為大市值公司？這些特征又對應了哪些經營指標 ？

作者分析了幾十項常用的企業經營指標，列出了與這些企業上行下降結果最相關的10項指標，然後調整權重，最後得到了一個「完美成長戰略模型」。

上圖為排名中間的三組企業，在滿足了這些指標後，排名向上移動的概率。

以第四項「行業趨勢」為例，這張圖的意思是說，之前排名最右邊（即最高的）20%的企業滿足了這項指標後，有24%的概率進入最高組；之前中間排名30%的企業滿足了這項指標後，有10%的概率進入最高組；之前排名最左邊50%的企業滿足了這項指標後，有4%的概率進入最高組。

這十個指標可以分為三組，與企業戰略剛好對應：

「優勢類指標」有3項，解決「我過去做了什麽」的問題；

「趨勢類指標」有2項，解決「我需要往哪兒走」的問題；

「舉措類指標」有5項，解決「我需要做什麽」的問題。

所有的模型都有一個弱點——只能代表過去，不一定能代表未來，但正因為「完美成長戰略模型」是國外的案例，所以對中國企業的作用更大， 中國的市場環境和企業發展階段大多滯後於歐美企業五到二十年，模型更可能代表著中國企業的現在。

當然，因為中國市場的特點，部份因素的權重需要調整，所以，本文