CPI引發市場劇烈波動的「魔力」消失了嗎？今晚八點半你就知道了。
美國的通脹水平飆升歷史高位後逐漸回落。過去每當CPI數據公布時，市場總是出現大幅波動。然而，隨著物價的冷卻，市場對CPI的反應也隨之減弱。
遺憾的是，那些曾經引發市場劇烈波動的「魔力」已經消失了。如今，非農就業數據才是市場的焦點，因為美聯儲的重點已經轉向了其就業目標。不過， CPI數據依然是一個重要的市場驅動因素，特別是本周最重要的數據。
目前，市場普遍預期CPI環比上漲0.2%，同比上漲2.6%，這是自2021年以來的最低同比水平。事實上， 因CPI同比在7月份重回「2字頭」，任何低於上個月2.9%的數據，都將是自2021年以來的最低讀數。
這也提醒我們，通脹正在逐步回到美聯儲的目標水平。目前油價的下跌對通脹有一定的抑制作用，過去一周油價大幅下跌，目前每桶65.80美元的價格相比去年同期下跌了25%以上。 這種下行趨勢料將在下個月的通脹報告中帶來積極影響，即使本月的CPI數據有0.1或0.2個百分點的上行意外，市場也可能不會過度反應。
更值得關註的是核心CPI數據，這一指標剔除了食品和能源的影響。 市場預期核心CPI環比增長0.2%，同比增長3.2%。部份原因在於房價和租金的變化需要時間才能充分反映到數據中。 此外，美聯儲還在關註「超級核心」通脹，即剔除住房的服務類CPI。上個月這一指標同比增長4.5%，這提醒我們， 當前商品價格的回落在很大程度上支撐了通脹數據的降溫，部份原因是保險費率的傳導速度較慢。
從市場預期來看，核心CPI的預測較為均衡，經濟學家們對上行或下行的預期基本相當。 但在整體CPI同比數據上，市場傾向於預期出現下行偏差。
為什麽這份報告可能比最近的一些通脹報告更重要？關鍵在於9月18日的美聯儲FOMC（聯邦公開市場委員會）決議。目前市場尚未確定鮑威爾會選擇降息50個基點還是25個基點。 目前市場預期降息50個基點的概率為33%，但如果本次通脹報告的核心和整體數據都有所回落，即便振幅不大，概率可能會上升至40%。
有許多經濟學家一致認為美聯儲應降息50個基點，但可能不會這麽做。分析認為，鮑威爾和其他FOMC成員有強烈的意願提前采取行動，以應對美聯儲【褐皮書】中提到的經濟疲軟跡象。
此外，債券市場也在強烈暗示通脹已不再是問題，美國5年期國債收益率已經降至2023年以來的最低水平。五年期盈虧平衡通脹率也降至1.88%，這是自2020年12月以來的最低水平，表明美聯儲可能面臨通脹將至低於2%目標水平的風險。
外匯市場將會對今晚的CPI數據作出什麽反應呢？總體來看，Forexlive分析師Adam Button認為， 美元存在下行風險，而風險資產可能因本次通脹數據而上漲。 如果通脹數據意外上行，市場應能輕松消化，因為油價和原材料的壓力正在顯現。與此同時，如果數據低於預期，美聯儲可能會在今年實作2%的通脹目標。 盡管年底時一些基數效應可能會帶來一定壓力，但總體通脹的下行趨勢將進一步證明通脹已經是「明日黃花」。
