隨著一攬子增量政策加力推出以及已出台的存量政策效應逐步顯現，近期消費、投資、工業、企業生產經營等領域的多項經濟指標出現回暖，經濟向好回升的基礎繼續鞏固。
10月份，中國新能源汽車產銷量再創歷史新高，同比增長均近五成；中小企業發展指數較9月上升0.3點，是2023年3月以來最大升幅；反映工程建設熱度的工程機械開工率較9月大幅提升1.6個百分點；「雙11」期間，全國快遞攬收量約120.82億件，同比增長21.4%……
近日釋出的外貿和金融數據也是亮點頻現。10月貨物貿易進出口同比增長4.6%，較9月加快近4個百分點，其中出口2.19萬億元，增長11.2%，創下2023年4月以來新高。狹義貨幣M1增速在連續6個月負增長後首次出現降幅收窄，M2增速繼續企穩回升。10月社融融資規模在去年高基數基礎上，仍然保持較高增長。
國家統計局將於11月15日釋出10月份宏觀經濟數據。機構分析，以舊換新政策效果延續釋放，社零增速預計回升。制造業PMI生產指數明顯回升疊加高頻數據，工業生產增速或維持高位。廣義基建投資增速和制造業投資增速將保持較高水平，房地產投資增速降幅有望收窄。
第一財經研究院釋出的最新一期「第一財經首席經濟學家信心指數」為50.78，連續兩個月上升，維持在50榮枯線以上。經濟學家們認為，不斷加碼的逆周期政策將會支撐後續經濟動能的修復和預期的改善，在政策支持和經濟結構最佳化的雙重推動下，中國經濟韌性有望進一步增強。
工業增速有望維持高位
參與第一財經首席調研的經濟學家對10月工業增加值同比增速預測均值為5.33%，稍低於上月5.4%的公布數據。
從先行指標來看，10月份制造業采購經理指數（PMI）為50.1%，比上月上升0.3個百分點，連續2個月上升，時隔五個月重回榮枯線之上。
中國物流與采購聯合會特約分析師張立群認為，10月份PMI指數繼續回升，且已高於榮枯線，表明經濟執行初現企穩態勢，制造業企業生產經營活動有全面恢復跡象。這表明，中央政治局會議提出加力推出增量型政策以來，國務院相關部門迅速響應，宏觀經濟政策逆周期調節舉措持續增加，企業信心得到提振。
張立群指出，同時要註意到，中小企業新訂單指數仍在榮枯線以下，反映需求不足的企業占比仍超過60%，市場引導的需求不足對企業生產經營活動的制約仍很嚴重。應繼續加大擴大內需相關政策的力度，特別要加大政府公共產品投資對企業訂單的強力拉動，帶動企業生產投資恢復、就業形勢好轉、居民消費購買力顯著提高。
中信證券分析稱，10月制造業PMI中的生產指數反彈0.8個百分點至52.0%，這一數據較過去五年季節性水平均值高出1.3個百分點，反映隨著近期一攬子增量政策加力推出及已出台存量政策效應逐步顯現，生產端景氣明顯上行。高頻數據同樣顯示10月工業經濟基本面邊際改善，10月國內日均粗鋼產量、螺紋鋼鋼廠開工率、線材鋼廠開工率、247家鋼廠高爐開工率同比降幅均較9月收窄。預計10月工業增加值同比增長5.8%左右。
北大國民經濟研究院釋出的報告則認為，新一輪穩增長政策持續出台加大對工業經濟增長的支撐力度，工業整體開工率仍保持合理適度水平，工業經濟整體處在穩定增長階段，但目前國內有效需求不足並未緩解，疊加企業生產內生動力邊際回落，預計2024年10月工業增加值同比增長4.9%，較上期下降0.5個百分點。
消費市場加快回暖
傳統消費旺季來臨疊加促消費政策不斷落地見效，消費增速有望繼續回升。參與第一財經首席調研的經濟學家對10月社會消費品零售總額同比增速預測均值為4.1%，高於上月3.2%的公布數據。
國家資訊中心最新數據顯示，10月份，線下消費熱度指數同比增長8.2%，較上月提升2.9個百分點，線下消費熱度回升，且增速連續兩個月穩步提升。生活服務消費熱度指數同比增長12.7%，增速較9月上升1.7個百分點。其中，住宿業、休閑娛樂業、餐飲業分別同比增長17.9%、14.5%、12.2%。
中國商業聯合會最新數據顯示，11月份，中國零售業景氣指數為51.0%，同比去年上升0.2個百分點。其中，商品經營類、租賃經營類和電商經營類三大分類指數均處於擴張區間，顯示出社會消費意願持續增強，零售企業的發展信心企穩回升。
國家發展改革委宏觀經濟研究院副研究員陳曦表示，隨著存量政策的落地見效和一攬子增量政策的持續推出發力，市場預期持續改善，微觀主體活力進一步增強，居民消費潛力和動力不斷釋放，經濟回升向好的態勢將進一步鞏固。
廣開首席產業研究院院長連平在參與第一財經首席調研時表示，三季度商品消費表現偏弱，服務消費增長較快，有效需求不足狀況較上半年有所加劇。進入四季度，近期出台的一攬子增量刺激政策將有力改善有效需求不足的問題，其積極效應將進一步顯現，推動消費增長提速，消費在經濟增長中的第一拉動力地位也將不斷鞏固。就業改善、服務消費較快增長、促消費政策力度加大和以舊換新政策的持續推進有望推動消費加快增長。
野村中國首席經濟學家陸挺表示，在一攬子增量政策的推動下，大城市消費者信心邊際改善，或推動10月社零同比增速升至3.5%。受益於消費品以舊換新措施，10月家電零售額可能進一步回暖；石油產品零售額或隨油價上漲而反彈；國慶假期旅遊收入較2019年水平增長7.9%，與中秋節時的8.0%基本持平。
汽車是消費的大頭，約占社會消費品零售總額的十分之一。中國汽車協會釋出的數據顯示，10月中國汽車產銷量達299.6萬輛和305.3萬輛，環比分別增長7.2%和8.7%，同比分別增長3.6%和7%。
中汽協副秘書長陳士華分析，進入10月，國家以舊換新政策對汽車消費拉動效應明顯，多地車展與促銷活動如火如荼，企業新車型密集投放，推動車市熱度持續走高，10月汽車銷量環比同比均實作增長。其中，乘用車市場在多項積極因素推動下持續向好，新能源汽車和汽車出口依然保持較快增長。伴隨政策累積效應持續顯現，疊加車企及經銷商年底沖刺，有助於汽車消費需求持續釋放。今年最後兩個月車市有望繼續保持向上走勢。
投資保持較強動能
參與第一財經首席調研的經濟學家們對10月固定資產投資增速的預測均值為3.39%，稍低於上月3.4%的公布數據。
工程機械數據是基建投資的晴雨表。據中國工程機械工業協會數據，10月挖掘機主要制造企業共銷售各類挖掘機16791台，同比增長15.1%，連續8個月同比正增長。國家資訊中心數據顯示，10月反映工程建設熱度的工程機械開工率較9月提升1.6個百分點，全國各地在建專案穩步推進。此外，10月，反映建材需求的石油瀝青裝置開工率、水泥發運率環比分別提升2.7、2.1個百分點。
興業銀行首席經濟學家魯政委分析，基建方面，財政支出提速作用顯現，10月非房建專案建築工地資金到位率逐步上升，瀝青、水泥等表征指標降幅顯著收窄，顯示10月基建投資仍具韌性。
制造業投資方面，當前工業企業盈利走弱或影響制造業企業投資意願，但隨著3000億元支持「兩新」特別國債資金落地以及後續增量政策的實施，制造業投資仍有望保持較強動能。
中金宏觀指出，短期出口仍有韌性，大規模器材更新改造政策持續推進，整體制造業投資增速或仍保持穩健。但隨著基數有所擡升，以及制造業企業預期和金融數據下行的壓制，預計制造業投資增速或小幅下行，1-10月累計同比或為9.1%（1-9月為9.2%）。
房地產投資方面，10月30城商品房銷售同、環比皆有明顯改善，建築用鋼成交量亦有所好轉，疊加房地產「白名單」擴容，10月房地產投資降幅有望延續小幅收窄。
民生銀行首席經濟學家溫彬認為，預計房地產開發投資累計增速的降幅由1~9月的10.1%收窄至10%。高頻數據顯示，10月30個大中城市商品房成交面積為1010萬平方米，同比降幅由上月的32.4%收窄至3.8%；100大中城市土地成交面積為5823萬平方米，同比漲幅由47.5%降至-25.6%，雖然成交量回升，但房企拿地和新開工意願仍然偏弱，市場仍處於震蕩尋底狀態。
(本文來自第一財經)
