2024年的12月，年末收官行情悄然拉開帷幕。多家券商釋出的12月策略也傳遞出積極訊號。整體來看，本月政治局會議、中央經濟工作會議兩個關鍵會議將召開，市場也將迎來「決勝在冬季」的驗證時點。
展望12月，震蕩行情依然是絕大多數券商的觀點。不過，不少券商看好後市行情，有券商指出，A股有望迎來「歲末年初行情」。也有券商認為，市場寬幅震蕩，主題行情劇烈波動下機構較難參與，在明年春節歸來基本面改善驗證之前，切忌追高賣低。
與此同時，多家券商也提示風險，A股市場後續發展仍受多重因素影響，包括地緣沖突超預期，海外通脹持續性超預期，流動性收緊超預期等因素。
中金公司： 「 波折期 」 可能正在過去，A股有望迎來 「 歲末年初行情 」
中金公司研報表示，復盤近15年來市場歲末年初表現（12月至次年2月），其間超半數時間市場出現上漲，其中明顯上漲階段一般伴隨投資者政策預期改善、基本面預期提振以及流動性支撐。市場整體層面，2010年以來A股市場超半數時間出現「歲末年初行情」，其間萬得全A勝率57%，滬深300勝率為64%相對更高。
近兩月結合外部擾動因素持續強化，A股及港股市每場平均出現一定回呼，但A股市場則在資金面支撐下表現得相對具有韌性且近期逐步回暖。當前時點我們認為A股持續近兩個月的「波折期」可能正在過去，臨近歲末政策重要視窗期，積極因素有望助力A股迎來「歲末年初行情」。
國投證券： 臨近年底 市場 再次跌出空間， 但 本質基於震蕩市思維
國投證券認為，一般而言，在政策平穩且沒有突發外圍風險的情況下，A股歲末年初爆發行情（歲末+年初+歲末年初三種情況）的可能性較大，近十年僅2015年-2016年（主要是因為推出熔斷措施）和2023年-2024年沒有歲末年初行情（主要是中小盤流動性危機爆發）。
站在當前，我們認為，眼下市場跌一跌，臨近年底倒也再次跌出了空間，當然本質上還是基於震蕩市思維。從目前看，對內要高度關註12月中央經濟工作會議對於明年的政策定調，對外則要高度關註「特朗普回歸」以後的對華態度與貿易政策。
基於結構的角度，一般而言，歲末年初行情中大盤指數強於小盤，先價值後成長，行情演繹過程中穩增長政策預期扮演重要促發作用，行情體現為「價值搭台、成長唱戲」的特征。
信達證券：牛市核心基礎依然存在，市場震蕩或還需一段時間
信達證券指出，牛市的核心基礎，政策拐點、股市供需拐點依然存在，但由於之前交易熱度較高，近期市場進入了牛市的震蕩期，交易量明顯下降。
投資者近期關心市場震蕩何時結束，參考2014年-2015年和2020年-2021年牛市的經驗，如果是盈利牛，則盈利指標會在震蕩期持續上行。如果是流動性牛市，則某一類居民資金會在震蕩期持續大幅創新高式流入。目前來看，盈利和增量資金均有改善的跡象，但力度尚小，當下的震蕩可能還需要一段時間。
天風 證券 ：主題行情劇烈波動 ，近期 切忌追高賣低
天風證券表示，市場正處於「強預期，弱現實」的賽點2.0第二階段：一邊是政策態度轉向，對未來預期改善，風偏上行，成交額持續高位，導致主題行情占優、高換手的科技方向活躍；另一邊是政策生效需要時間，政策出台節奏和力度也會根據經濟現狀「邊走邊看」，「弱現實」或將持續一段時間，壟斷紅利不時會有所表現。
市場寬幅震蕩，主題行情劇烈波動下機構較難參與，在明年春節歸來基本面改善驗證之前，切忌追高賣低。
廣發證券： 年末 兩大關鍵 會議指引 「 跨年行情 」 和 「 春季躁動 」
廣發證券認為，自9月下旬A股上漲至今，流動性及風險偏好修復驅動的「拔估值」已經比較充分。下一步，基於年末兩個關鍵會議，市場將根據經濟形勢的定調來判斷能否承接上基本面的牛市，也就是A股ROE連續13個季度的下行趨勢能否在2025年實作扭轉。
影響2025年政策預期的幾個關鍵節點：首先是每年兩個關鍵會議決定狹義目標赤字的基調，從而引導市場對於明年廣義財政的預期，最終指引跨年行情的演繹方式，也決定了次年是否存在「春季躁動」。
其次，來到次年的3-4月，市場將從霧裏看花的「春季躁動」行情進入到「四月決斷」。廣義財政的真正規模大體可以確定，按以往經驗，不少於5%的廣義財政占GDP提升比例，可能最終帶來ROE的上行周期，屆時再判斷基本面牛市的可能性。
中信建投： 近期市場 呈現一定改善跡象 ， 繼續看好跨年行情
中信建投指出，近期市場從盈利預期、流動性預期和風險偏好層面都呈現一定改善跡象。前期政策發力的領域已初見成效，且預計12月重要會議政策部署將擴圍加力。從配置季節性看，歲末年初險資和其他中長期資金流入也值得期待。
繼續看好跨年行情，短期如市場還有震蕩回呼，投資者可考慮積極布局。
華泰證券： 本輪 「 跨年行情 」 或具備一定基礎 ， 但持續性面臨考驗
華泰證券表示，歷史上「跨年行情」受政策預期等驅動，中央經濟工作會議前為有利視窗期，三季報披露後至中央經濟工作會議前，A股常出現「跨年行情」。
本輪「跨年行情」或具備一定基礎，但持續性面臨考驗。從基本面來看，PMI連續3個月回升且強於季節性；從流動性來看，美元指數、美債利率有所回落；保險負債端保費收入同比年初以來回升，險資、ETF或為資金面提供增量；從政策預期上看，中央經濟工作會議前政策預期升溫。
招商證券： 市場為下一個階段行情蓄力，隨時都可能進入突破上行
招商證券預測，展望12月，市場繼續為下一個階段的行情蓄力，隨時都可能進入突破上行。
12月重磅經濟會議召開，對明年的經濟定調可能更加積極。化債方案落地使得地方政府債務風險明顯降低，近期的房地產銷售和房價的積極訊號使得地產風險降低。而近期經濟數據仍在改善，財政支出明顯擴張，諸多訊號預示著市場隨時可能迎來新的突破點。
當前ETF產品在銀行渠道的滲透率快速提升，有望漸入佳境，為市場提供增量資金。因此，12月隨時可能迎來藍籌躁動的經典行情演繹。風格上面，藍籌、質素風格有望占優，重點關註中證A50指數/300質素指數的表現。
財通證券： 市場正從 「 情緒市 」 轉向 「 復蘇市 」
財通證券認為，從行情節奏看，市場正從「情緒市」轉向「復蘇市」，這意味著行情時間可以延展1-2個季度，空間可以從10%向30%樂觀水平展望：二是結構可能階段從風險偏好反彈、無風險利率加速下行驅動的中小成長，轉向分子端盈利驅動的大金融、順經濟周期板塊。
資金端看，擁擠式入場已結束，「情緒市」已經降溫：當前由政策預期和風險偏好修復帶動的兩融+外資+ETF等資金，流入均有所降溫。景氣端看，之前預期領先現實起跑，預期結構看制造>消費>地產，目前景氣已在逐步驗證修復，且長期向上趨勢明顯，有望持續支撐股市分子端。
光大證券： 短期波動不改中長期趨勢 ，多因素 或將推動市場預期進一步改善
光大證券指出，預期改善驅動的市場行情起伏明顯，但歷史來看，市場短期波動不改中長期趨勢。
當前，市場預期主要受政策、增量資金、外部風險等因素的影響，若未來政策加力出台，增量資金超預期流入，A股市場有望重拾升勢，要關註重要的會議時點或事件。
配置方向上，兼具成長及均衡內容的方向或將是配置的首選，均衡偏經濟風格方向則可適度參與博弈。兼具成長及均衡內容的一級行業主要包括TMT、軍工、電力器材、汽車等，二級行業主要包括半導體、通訊器材、消費電子、光伏器材等。無論市場之後處於成長風格，還是均衡風格，這些行業可能都有機會取得不錯表現，值得重點關註。
