一般来说，有这么几种投资俱乐部的方式：
江苏苏宁队就属于最后一种。
江苏苏宁，风雨飘摇的时候，恰逢中国足球乃至中国经济历史上的几个重要时刻：
而在2018年的数据，中超俱乐部平均收入为6.86亿元，平均支出11.26亿元，平均亏损4.4亿元。
不说中超的投入，单看武汉三镇那两年的净投入，正常企业都吃不消。
更何况其时母集团深陷债务危机的苏宁集团：
截至2020年3季度，苏宁易购合并口径负债总计1361亿元，有息债务规模逾700亿元，一年内到期的非流动负债46.16亿元；
2020年全年，苏宁归母净利润亏损超39亿元；
2020年年末，苏宁控股质押给淘宝10万股，苏宁置业——也就是江苏苏宁队的所有方的股份65%质押给了淘宝。
2021年苏宁寻求转让的时候，江苏不是没有企业和地方愿意接手——至少我看到过的新闻，无锡和苏州都有意向。
但是，苏宁的狮子大开口吓跑了潜在收购方。
这个价码，有20亿，有40亿，也有0元+5亿负债，其核心指向一点：
苏宁方面想尽可能地把自15年收购俱乐部以来的投入成本都转嫁给接盘的 。
江苏队解散不是没人要，而是苏宁方面的吃相实在是过于难看，加上其时遇上的百年未有之大变局，投资人泥菩萨过河，中超环境大变，陈码头致力于为中国足坛贴上「公益」标签，最终导致了江苏队的停止运营。
当然，他们作的恶还不止是终结了江苏省队63年的历史，欠清洁工的工资不还、削减不赚钱的青训投入，关闭了大量青训学校，解散了04-06三支梯队的队员，让他们既不能跟队冬训，也不能在梯队继续上学，甚至连中考都没法毕业。
苏宁这种杀根的做法，掘了江苏足球的根。
而父子之间一脉相承的吃相其实也影响了张康阳同期在国际市场上的筹款吸引力——毕竟，当年建行在与张康阳产生纠纷时，他可是以「相关财务协议上出现的张康阳的签名实属伪造」这种「有悖于固有的可能性和常识」的理由辩护的。
在西方资本眼里：「 如果张康阳都没有还清一家中国国有银行的钱，我们又如何指望他能把钱还给我们呢？ 」
苏宁集团跟橡树资本签订的贷款协议是以苏宁持有的68.55％和莱茵投资集团31.05%的国际米兰股份作为抵押的，这个债务苏宁自己扛，找不到国际米兰俱乐部的头上。
三年间，张康阳也不是不想出手俱乐部，但意甲的投资环境让最有可能做出收购动作的中东王爷们兴趣缺失，张康阳也想过拆东墙补西墙，由于橡树资本的条款设计，这种被认为是会进一步增加债务，影响他们可能获得的潜在收益的操作也被叫停。
到期之后，
质押的股份自然被收走。
不过，我仍然觉得张康阳也不在乎这点。当年签署的借贷协议里有一条：
在执行时，橡树必须向苏宁支付国际米兰的市场价值与3.75亿欧元债务之间的差额。因此苏宁有可能会获得一笔「补偿金」，其金额将会取决于专家的估价，而相关估价还将考虑到俱乐部的债务，其中就包括了国际米兰2027年到期的4.15亿欧元的债券。考虑到架构问题，这笔差额大概率也能进张康阳的口袋，让他继续潇洒。
这种吃干抹净还令人无可奈何的做法，
怎能不让人敬畏呢？
