本报（chinatimes.net.cn）记者刘佳 北京报道
2024年全年金融数据出炉。
1月14日，央行发布的金融数据显示，2024年12月末，广义货币（M2）余额313.53万亿元，同比增长7.3%；狭义货币（M1）余额67.1万亿元，同比下降1.4%。2024年全年人民币贷款增加18.09万亿元。2024年末社会融资规模存量为408.34万亿元。
在同日国新办举行的新闻发布会上，中国人民银行调查统计司负责人张文红表示，总体上看，2024年社会融资规模保持了合理增长，有力支持了实体经济的恢复向好。
展望2025年，东方金诚首席分析师王青认为，在货币政策基调转向「适度宽松」，金融「挤水分」效应减弱，以及当前监管层正在强调「引导金融机构加大货币信贷投放力度」的环境下，全年新增信贷和社融有望恢复同比多增，1月实现金融数据「开门红」的可能性较大。
化债背景下人民币贷款同比少增
金融数据显示，2024年12月末人民币贷款余额255.68万亿元，同比增长7.6%；其中，12月新增人民币贷款为0.99万亿元，同比少增约0.18万亿元，拖累月末贷款余额增速较上月末下滑0.1个百分点至7.6%，续创有数据记录以来新低。
招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼在接受【华夏时报】记者采访时表示，12月人民币贷款同比少增，源于受地方化债和不良贷款处置等因素影响。
「据测算，12月地方化债影响贷款增长约1.2万亿元，不良贷款处置影响贷款增长约0.3万亿元，两项因素对贷款增长的影响可能超1.5万亿元。」 董希淼表示，如果还原上述因素影响，12月人民币贷款在上年同期较高基数上实际增长较多，表明9月底以来一揽子增量金融政策效果正在逐步显现，实体经济融资需求出现恢复迹象。
王青也持有同样的观点，他对【华夏时报】记者表示，12月人民币贷款同比延续少增。主要拖累项是企业中长期贷款。当月新增企业中长期贷款仅400亿元，同比大幅少增8212亿元，一个重要原因是11月以来用于置换隐性债务的地方政府债大规模发行，将置换一部分隐债范围内的城投存量贷款，这会拉低12月新增企业中长期贷款规模（新增贷款=新发放贷款-贷款偿还量）。
「同时，近期经济走势虽有所回升，但市场主体投资信心回暖并带动中长期信贷需求明显改善还需要一个过程。」王青表示。
全年来看，2024年新增人民币贷款18.09万亿元，较2023年大幅少增4.66万亿元，除票据融资多增1.23万亿元、非银贷款多增927亿元之外，其他分项同比均少增。其中，企业短贷少增1.31万亿元，企业中长期贷款少增3.49万亿元。
王青认为，这源于房地产行业延续调整，城投新增融资受到严格限制，加之需求不足背景下企业投资扩产步伐迟缓，企业贷款需求有待提振，此外也受到部分城投存量贷款被地方债置换，以及「防范资金沉淀空转」产生的金融「挤水分」效应等防风险政策影响。
M1持续回升、M2小幅回升
数据显示，2024年12月末，广义货币（M2）余额313.53万亿元，同比增长7.3%，增速较上月回升0.2个百分点。
董希淼分析表示，财政支出加快推动财政存款更多转化为企业存款以及银行向证券、基金等非银行业金融机构的融资增加等，都推高了M2增速，也表明金融稳增长力度明显加大。
而狭义货币（M1）余额67.1万亿元，同比下降1.4%，降幅较上月收窄2.3个百分点，连续两个月降幅收窄。
「M1增速边际回升，一定程度上反映出经营主体预期有所改善，也反映出金融市场上投资者风险偏好提升。」董希淼坦言。
浙商证券首席经济学家李超在研报中指出，12月M1的抬升与春节错位效应与财政资金拨付使用有关。由于2025年春节与2024年春节所在月份不同，春节前企业集中发放工资和奖金，M1同比基数受季节因素扰动较大，春节错位效应明显。
「另一方面，一般而言，政府债券的发行环节拉动社融、拨付环节拉动M2、使用环节拉动M1，今年8月专项债发行提速，至10月M1增速回升，时间进度与去年底基本匹配，说明今年已发未用财政资金当前的使用效率是较高的。」李超如是说，未来M1走势仍受财政支持力度和居民消费修复强度的影响，预计财政支撑具备持续性，且2025年央行调整M1口径有助于平滑1月春节错位的影响。
谈及对M1统计口径的优化，张文红在新闻发布会上也表示，是在现行的M1基础上，进一步纳入了个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。修订后的M1数据与经济增长指标的相关性增强，稳定性也有所改善。央行将于今年的1月份数据起开始按修订后的口径统计M1，预计在2月上旬向社会公布。在首次公布的同时，央行还将公布2024年1月份以来修订后的M1余额以及增长速度。
展望未来，王青预计1月新增信贷有望恢复同比多增，新增社融则将延续同比多增。总体上看，金融总量数据拐头向上将是2025年逆周期调节一个不可或缺的重要发力点。
李超则认为2025年各项政策形成合力，预计货币政策维持宽松力度，降准幅度和频率可能加大，预计2025年可能超150BP降准；降息也将继续发力，可能兼顾汇率形势与股市择机选择，预计幅度超30BP。
责任编辑：孟俊莲 主编：张志伟
