第 273 期
2024-12-06
焦点关注
交易商协会核减、注销171亿元债务融资工具额度，涉及7家公司
中国银行间市场交易商协会日前披露，核减7家公司超短期融资券、中期票据注册金额，金额合计171亿元。
具体来看：
11月19日，将成都空港兴城投资集团有限公司中期票据2.7亿元注册金额予以核减，剩余有效注册额度27.3亿元；
11月19日，将中国林业集团有限公司中期票据20亿元注册金额予以注销；
11月19日，将中国林业集团有限公司中期票据20亿元注册金额予以注销；
11月19日，将中国林业集团有限公司超短期融资券70亿元注册金额予以注销；
11月19日，将上海新华发行集团有限公司中期票据4亿元注册金额予以核减，剩余有效注册额度10亿元；
11月15日，将上海浦东软件园股份有限公司超短期融资券6亿元注册金额予以注销；
11月15日，将苏州吴中国太发展有限公司中期票据0.3亿元注册金额予以核减，剩余有效注册额度9.7亿元；
11月12日，将青岛经济技术开发区投资控股集团有限公司超短期融资券9.1亿元注册金额予以核减，剩余有效注册额度5.9亿元；
11月7日，将江苏宁沪高速公路股份有限公司超短期融资券38.9亿元注册金额予以核减，剩余有效注册额度41.1亿元。
宏观动态
财政部拟续发行550亿元3年期国债，利率1.42％
12月6日，财政部发布通知称，拟第一次续发行2024年记账式附息（二十二期）国债（3年期）。
本次续发行国债为3年期固定利率附息债。本次续发行国债竞争性招标面值总额550亿元，进行甲类成员追加投标。本次续发行国债票面利率与之前发行的同期国债相同，为1.42%。
地方政府专项债项目审核权或试点下放至省级 12省份有望落地
12月6日，此前一直由国家发改委和财政部共同审核的地方政府专项债券项目，或将试点给予省级政府审核自主权。记者近日从多名省级发改委、财政厅人士获悉，地方政府专项债券项目审核自主权试点或将推开，拟落地浙江、山东等12个省份，待正式文件下发后进入实操。
区域热点
湖南省财政厅：成功发行两批次政府债券，用于置换存量隐性债务
近日，湖南省财政厅通过中央国债登记结算有限公司和深圳证券交易所成功发行两批次政府债券，用于置换存量隐性债务。省财政厅相关处室负责人表示：「置换政策的落地，有助于市县降低利息负担、缓释到期债务风险，解决‘燃眉之急’。」
同时，此次置换政策的实施可以帮助各地实现「三个腾出」，增强发展动能：将原本用来化债的资源腾出来，用于促进发展、改善民生；将原本受制于化债压力的政策空间腾出来，可以更大力度支持投资和消费、科技创新等，促进经济平稳增长和结构调整；将原本用于化债化险的时间精力腾出来，更多投入到谋划和推动高质量发展中去。
黑龙江：支持符合条件的冰雪企业发行公司信用类债券
12月6日，黑龙江省人民政府办公厅印发【黑龙江省关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的实施方案】的通知。其中提到，鼓励冰雪企业多渠道资本市场融资。实施「紫丁香」计划，支持具备条件的冰雪产业企业在多层次资本市场挂牌或上市。支持符合条件的冰雪企业发行公司信用类债券，提高企业的直接融资能力。鼓励冰雪企业在依法合规、风险可控、商业自愿的前提下，综合运用票据、理财融资等方式拓宽企业融资渠道。
发行动态
交易所首单「两新」ABS项目完成发行！规模7.94亿元
12月6日，狮桥中信证券惠农2号3期ABS成功发行，规模7.94亿元，优先档票面利率2.45%。
2024年3月7日，国务院印发【推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案】的通知，即包含汽车在内的消费品以旧换新和新一轮大规模设备更新。本期狮桥集团ABS产品是【通知】下发以来交易所市场首单「两新」ABS项目。
周口市投资集团获批注册12.5亿元中票
12月6日，周口市投资集团有限公司获批注册12.5亿元中期票据，注册额度自2024年11月7日起2年内有效，由平安证券主承销。
兰考城投公司完成发行6亿元公司债，利率2.79％
12月6日，兰考县城市建设投资发展有限公司2024 年面向专业投资者非公开发行公司债券（第四期）日前已完成发行，将于12月9日起在上交所挂牌交易。
本期债券简称为「24兰考04」，发行金额6亿元，票面利率2.79％，期限2年，债券主承销商为财达证券、首创证券、太平洋证券。债券募集资金将全部用于偿还发行人到期的公司债券本金。
鹤壁国资集团拟发行15亿元公司债，获深交所受理
12月6日，鹤壁市国有资本运营集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券项目获深交所受理。债券拟发行金额15亿元，承销商/管理人为平安证券。
郑州城建集团2.1亿美元境外债券完成发行，票面利率5％
12月5日，郑州城建集团投资有限公司在国际资本市场完成发行2.1亿美元3年期境外债券，票面利率5.0%。本期债券创下河南省内国际评级BBB+企业同期限美元债券最低息差。
河南豫地科技集团拟发行20亿元公司债，获上交所受理
12月6日，河南省豫地科技集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券项目，已获上交所受理。
本期债券拟发行金额20亿元，承销商/管理人为中信建投证券，五矿证券。
债市主体
郑州新区建投拟组建债券承销商库，招标20家券商、银行
12月6日，河南省郑州新区建设投资有限公司就证券公司类、银行类债券承销商入库项目招标。
本招标项目划分为两个标段，第一标段为证券公司类，第二标段为银行类。入库单位数量为每标段10家。服务期限两年，期满后经双方同意可延长。
作为招标人发行债券的主承销商，负责牵头协助郑州新区建投以余额包销的方式，发行各类债券产品(境外债等招标人认为需单独招标的债券产品除外）。
郑州新区建投拟组建债券承销商库，招标20家券商、银行
苏州城投：子公司股权划转及重大资产重组
苏州城市建设投资发展（集团）有限公司发布公告，计划进行股权调整，包括将持有的苏州名城保护集团有限公司40.58%股权划转给苏州市国资委，接收苏州市国资委持有的苏州轨道交通集团有限公司20.7814%股权，以及获得苏州水务集团有限公司100%股权的注资。上述事项涉及丧失重要子公司控制权、因资产划转导致净资产单次减少超过发行人同期末净资产的10%以及重大资产重组。
债市舆情
上交所终止审核4笔债券项目，金额合计32.05亿元
12月6日，上交所终止审核4笔债券项目，金额合计32.05亿元，品种为小公募、私募。
其中，「2023年广汉市广鑫投资发展有限公司绿色债券」项目状态更新为终止。该债券拟发行金额为8.4亿元，承销商/管理人为华源证券，受理日期为2023年10月23日。
「三门峡市陕州区财经开发有限公司2024年面向专业投资者公开发行企业债券」项目状态更新为终止，该债券拟发行金额10亿元，承销商/管理人为宏信证券。
「交银施罗德-永州经发安保服务收费收益权资产支持专项计划」项目状态更新为终止。该债券拟发行金额为3.65亿元，承销商/管理人为交银施罗德资管，受理日期为2024年5月30日。
「济南历下控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债」项目状态更新为终止。该债券拟发行金额为10亿元，承销商/管理人为中信证券、长城证券、德邦证券，受理日期为2024年5月28日。
市场观点
华源固收：债市牛市远未结束，但需要适度降低资本利得的预期
华源证券固收廖志明团队表示，债市静待2025年，继续看多。受非银同业存款定价规范落地及专项债增发接近尾声等影响，近两周债市收益率下行明显，债市行情较好。不过，当前，各类债券收益率已处于历史最低位，此前我们提及的年内债市收益率目标已经实现，已经较为充分地反映了各类利好。
我们认为，债券收益率进一步明显下行需要市场有较高的降息预期。而在2024年9月大幅降息后，当前仍处于政策观察期，近期再次降息的可能性较低。不过，央行通过逆回购、买断式逆回购、MLF及降准等方式呵护资金面，资金利率或保持低位。此外，2025年仍有降息降准空间，我们认为，债市牛市远未结束，但需要适度降低资本利得的预期。
华安固收：化债落地，城投债融资企稳
净融资：11月城投债融资延续回暖势头，当月发行规模出现了久违的明显增长，较去年同期同比增长26%，发行规模也是5月以来的新高，净融资规模连续两个月为正，但从结构来看，AAA主体贡献了11月全部的净增来源，中低等级的净增难度还在提升，而从期限来看，3年以上长久期债券发行有所好转，当月发行1505亿元，但3年期仍是主流发行期限。
截至2024年11月30日，3762家HA口径城投发行债券5938亿元，偿还5387亿元（含行权，下同），净融资550亿元，净融资规模较前月环比减少约144亿元，同比增加715亿元。
1.行政视角：11月各行政级别主体净融资额从高到低依次为省级（362亿元）、地市级（337亿元）与园区级（20亿元），区县级主体本月净偿还169亿元，由正转负，其他评级中除省级外净融资额均有所回落。
2.评级视角：11月各评级主体净融资额从高到低依次为AAA主体（811亿元）与AA+主体（8亿元），其他评级继续处于净偿还状态，其中AA主体与AA以下主体分别净偿还229亿元与40亿元，无评级主体净融资额为0。
3.品种视角：11月各品种债券净融资额从高到低依次为一般中期票据（513亿元）、私募债（256亿元）、一般公司债（221亿元）与超短期融资债券（53亿元），一般企业债、一般短期融资券与定向工具则分别净偿还194亿元、95亿元与205亿元。
4.期限视角：11月各期限债券净融资额从高到低依次为3年期以上（551亿元）、3年期（151亿元）、6M至1年期（41亿元）、6M及以下（30亿元）与2年期（14亿元），1年期本月净偿还237亿元。
5.区域视角：11月净融资额最高的省份为四川（176亿元），其次分别为湖北（159亿元）与广东（83亿元）；净偿还额最高的省份为江苏（155亿元），其次分别为湖南（137亿元）与上海（53亿元）。环比来看，湖北、四川与天津分别较前月增加147亿元、144亿元和115亿元；而江苏、湖南与浙江则分别较前月下降246亿元、196亿元与175亿元。
6.主体视角：11月共有416家主体为净融入状态，其中净融资规模前五的主体分别为：蜀道投资集团有限责任公司（70亿元）、西安高新控股有限公司（54亿元）、武汉地铁集团有限公司（35亿元）、太原市龙城发展投资集团有限公司（32亿元）与云南省建设投资控股集团有限公司（32亿元）。
到期压力测算：截至2025年末累计剩余到期压力约6.2万亿元
根据截至11月30日数据测算，3762家HA口径城投债截至2025年末到期压力约6.2万亿元，其中2024年0.6万亿元，2025年5.6万亿元。
责编:刘安琪 | 审核:李震 | 监审:万军伟
