证券之星消息，2024年11月22日工业富联（601138）发布公告称公司于2024年11月21日召开业绩说明会，中邮证券、大和国泰证券、财通证券、罗爵资产、美林证券、蓝晶投资、美林证券(亚太)、国泰君安证券、海通国际、东方证券、中信证券、粤开证券、中国银河证券、富敦投资、鲲鹏恒隆投资、东兴基金、交银施罗德基金、景顺长城基金、工银瑞信基金、博时基金、大家资产、国新证券、永丰证券、永赢基金、上海理臻投资、上海睿亿投资、海富通基金、摩根士丹利基金、宁波数法私募基金、东亚前海证券、山西证券、光大证券、太平洋证券、易方达基金、未来资产、嘉实基金、建信基金、鹏扬基金、上海盘京投资、招商银行、信达澳银基金、华夏基金、富国基金、上海喜世润投资、民生加银基金、华安基金、Fubon Investment Services、国信证券、诚通证券、惠理投资、博润银泰、甬兴证券、平安证券、鑫巢資本、苏新基金、太平资产、安本私募基金、德邦证券、润晖投资、西南证券、长盛基金、国金证券、上海榜样投资、工银资管、摩根士丹利、KGI Securities Investment Trust、花旗银行、IGWT Investment、Citigroup、杭州凯岩投资、汇丰前海证券、美林(亞太)、大华继显(香港)、慧利资产参与。
具体内容如下：
问：1) 想请教董事长关于获利成长的。我们看到营收成长非常快，但应该怎么理解获利增速，后续会不会有盈利趋缓的压力？
答：公司收入增速加快主要得益于产品组合影响，I的成长带动了多个产品业务领域的强劲提升。其中，I服务器营业收入同比增长了228%，占整体服务器营收比重提升至45%；第三季度单季I服务器占整体服务器营业收入比重进一步提升至48%，占比持续逐季提升，呈现一季优于一季的增长趋势。此外，也与第三季度品牌客户I服务器、高速交换机业务、5G终端精密结构件业务订单增加，也为公司的收入增长做出了贡献。
在盈利能力方面，2024年 Q3季报是公司上市以来，公司表现最好的三季度报告24年前三季营收、毛利及净利润均创历史新高，第三季度营收和净利润同样达到了历史新高水平。若扣除汇兑影响，归属于上市公司股东的净利润同比增长 11%。
后续，公司非常看好I技术对公司获利的推动，预计明年包括 GB200、I相关的网通产品将实现大规模上市，进一步打开获利的成长空间，给公司提供源源不断的成长动能。公司会继续不断提升I相关产品的研发投入及出货，进一步提升获利增长空间。
问：刚才管理层在简报中到了产业链供应优势，想请在 GB200产品中如何体现，份额现在看会不会面临其他供应商的挑战？
答：目前公司在关键零组件上都有所布局，包括 GPU、baseboard、ComputeBoard、NV Link Switches、SmartNIC、DPU 等零组件，基本涵盖了 I 产业链全部的关键环节，也是行业唯一一家具备全面的生产能力的供货商。由于下一代产品设计更加复杂，更加考验供货商与客户的联合研发设计能力，因此在下一代产品中，公司的优势会更好地得到体现，获利也有更高的提升空间。
即使产品在研发前期曾经碰到过一些技术挑战，当前进展还是非常顺利，预计明年将实现较大规模的出货量，公司也有望成为行业第一家出货的供应商。
问：想请公司具体在液冷有哪些布局，和客户合作模式是怎么样的，是否会有比较大的获利成长空间？
答：数据中心中运行的设备硬件和其他环境所需要的硬件要求不一样，数据中心所使用的服务器、网络交换机、存储等设备需要满足全天候、高可靠、高密度等要求，同时对于散热方面也有更为严格的要求。因此，未来液冷相关产品布局是增速的重要贡献力量。
根据高盛的研究报告，其中散热相关价值量从通用服务器的 2k增长到 GB200的 75k，价值量有很大的提升。
公司致力于为客户提供整体的散热方案，包括 In Rack，side car等，对于客户来讲，公司有能力为客户完整地把方案、组装、后续维修都做好，对于客户而言是很高效的选择，避免了客户额外再找其他人进行售后。综合来看，公司预计获利空间也会比前几代产品更高。
问：请机构件业务 Q3表现如何，怎么看大客户的需求？
答：刚才在简报中提到了市场整体情况，全球智能手机的市场，在持续三年出货下跌之后，2024年迎来了复苏的拐点，从今年整体表现来看，高端机型市场表现是优于其他类别的。
针对大客户以及行业的发展方向，可以看到越来越多的设备都会往 I方向发展，其中就一定会涉及到散热的问题，牵涉到材料加工工艺难度的提升。在这样的背景之下，公司凭借多年积累的技术、工艺优势，预计会得到更好的体现。
市场份额方面，公司在整体供应链的角色并没有改变，与客户在多个领域的合作也非常稳定、紧密。
问：5) 网通业务中哪些产品因为 AI获益？交换机在Q3表现如何，Q4高速交换机是不是还是类似年初高双位数成长？
答：得益于I相关需求提振，网通业务中，Smart NIC/DPU以及高速交换机的成长非常显著。其中 SmartNIC/DPU 等板卡 2024 年前三季度营业收入同比增长200%，数据中心 400/800G高速交换机 2024年第三季度单季度营业收入同比增长128%，环比增长 27%，2024年前三季度这部分营业收入较上年增长近60%。
当前，I Back-end网络需求正推动交换机朝 800G/1.6T 发展，后续市场对于高速交换机的需求会远远超过 100G以下的产品。
目前 400G/800G高速交换机已经在给客户出货，预计下一季度、明年还会有更好的成长。
工业富联（601138）主营业务：公司是全球领先的高端智能制造及工业互联网解决方案服务商,主要业务包含云计算、通信网络及移动网络设备、工业互联网。
工业富联2024年三季报显示，公司主营收入4363.73亿元，同比上升32.71%；归母净利润151.41亿元，同比上升12.28%；扣非净利润147.34亿元，同比上升8.87%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入1702.82亿元，同比上升39.53%；单季度归母净利润64.02亿元，同比上升1.24%；单季度扣非净利润62.0亿元，同比上升3.4%；负债率53.32%，投资收益1.81亿元，财务费用4.7亿元，毛利率6.82%。
该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级17家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为31.96。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入9.95亿，融资余额增加；融券净流出661.21万，融券余额减少。
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