平时我们常见的指数
，
都是不含分红的价格指数
，
从上证指数
、
沪深300
、
中证500到中证红利
，
所以每天开盘前很多指数没开盘就跌了
，
这就是因为当天这个指数的成分股有分红
。
除了价格指数外
，
还有对应的含分红的全收益指数
，
只不过这个指数是要收费的
，
所以也不常见
。
过去因为分红少
，
两者差异不是太大
，
但随着新一届管理层大力提倡分红回报
，
两者的差异越来越大
，
甚至出现一个悖论
：
分红越多的指数
，
影响越大
。
我们先来看看最常见的沪深300指数和全收益指数每个月涨幅的差
，
注意这里的差不是简单的把两者相减
，
而是=
（
1+全收益指数月涨幅
）
/
（
1+价格指数月涨幅
）
-1
：
从沪深300的差异可以看到
，
差异最大的月份是5
、
6
、
7这三个月
，
是因为绝大多数分红都发生在年报公布后
，
月最大差异发生在今年5月
，
两者月涨幅差了1.28%
，
值得注意的是这个月还有5个交易日
，
所以可以确定的是5月份的分红是创历史记录的
。
再来看看中证500的情况
：
虽然中证500差异最大的月份也是发生在56
、
7这三个月
，
但和沪深300指数相比
，
显然要差很多
。
既然是分红导致的影响
，
那么再来看看中证红利指数的差异
：
中证红利指数的差异最大的3个月也是发生在5
、
6
、
7三个月
，
但影响更大
。
影响最大的一个月是发生在2023年的7月
，
中证红利的价格指数当月上涨了4.06%
，
而全收益指数当月上涨了6.26%
，
差了
（
1+6.26%
）
/1+4.06%
）
-1=2.11%
，
影响还是比较大的
。
2022年中证红利指数跌了5.45%
，
但中证红利的全收益指数只有微跌了0.37%
，
两者差了5.38%
。
分红的影响越来越大
。
即使最被人诟病的上证指数
，
也有对应的全收益指数
，
周五收盘上证指数跌破3100
，
为3088.87
，
其实它的全收益指数也到了3343.13
，
如果从1990年12月19日的100点开始算起
，
33年多平均年化10.81%
，
如果是全收益指数
，
那么对应的年化是11.07%
，
每年差0.24%
。
当然上证指数的33年和沪深300等指数的18年不能类别
，
前期就根本没分过什么红
，
因为我用的choice中上证指数全收益的前期年份的数据缺失
，
无法做同期比较
，
这个指数确实不行
。
分红回报股东将来肯定是越来越多的
，
对指数的影响也会越来越大
，
特别是5
、
6
、
7三个月在红利类指数中的影响更大
，
值得我们在投资中关注这个问题
。
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