4月LPR继续「按兵不动」，专家：短期无再度下调的空间
4月22日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.45%，上月为3.45%；5年期以上品种报3.95%，上月为3.95%。
这也是继3月LPR维持稳定后，4月LPR继续「按兵不动」，业内人士普遍认为符合市场一致预期。
王青：未来LPR报价仍有可能跟进MLF利率下调
东方金诚首席分析师王青在接受大河财立方记者采访时表示，受物价水平偏低影响，当前实体经济实际融资成本偏高，着眼于提振宏观经济总需求，未来LPR报价仍有可能跟进MLF利率下调。
在「春节错月」效应过后，3月CPI同比涨幅大幅回落至0.1%，预计4月会小幅回升至0.3%左右，短期内居民消费价格指数都将处于低位运行状态，而上半年PPI同比还将维持负增长，回正难度较大。这意味着未来一段时间物价水平和价格预期目标相比仍有距离。一季度体现综合物价水平的GDP平减指数为-1.1%，这意味着考虑物价因素，当前企业和居民实际贷款利率仍然偏高。由此，下一步有必要通过下调政策利率来引导名义贷款利率下行，缓解实际利率偏高的压力。
更为重要的是，年初楼市偏冷，房地产施工数据及房企资金来源数据都在下滑，需要持续关注房地产行业对宏观经济的拖累效应。可以看到，3月出口、工业生产同比增速出现回落，居民消费不振现象也在延续，宏观经济依然面临有效需求不足问题。
由此，综合当前物价和经济走势，王青判断三季度MLF利率有可能下调。「这将带动两个期限品种的LPR报价跟进调整，进而带动企业和居民贷款利率持续下行。与此同时，LPR报价下调带动贷款利率下行，也将为今年地方债务风险化解提供更为有利的条件。」王青认为。
温彬：LPR报价维持不变，旨在防空转、提效率
民生银行首席经济学家温彬认为，今年以来贷款利率继续大幅下行，银行净息差延续承压，LPR报价短期无再度下调的空间。同时，年初以来存款竞争加剧，整体上不利于核心存款的成本控制，LPR加点下调进一步受限。为此，监管要求2024年4月底前全部存款实现自律定价。各行遵守存款自律的情况，也关系到后续整体负债成本压降成效以及存款挂牌利率下调是否进一步落地。
「当前部分信贷利率已经较低，LPR报价维持不变，也旨在防空转、提效率。」温彬表示，伴随我国经济结构调整、转型升级加快推进，经济更为轻型化，信贷需求较前些年有所转弱。而在部分金融机构的规模情结下，信贷投放超过了实体经济的有效融资需求，进而推动贷款利率持续下行。
在此过程中，部分企业借助自身优势地位，用低成本贷款融到的钱买理财、存定期，或转贷给别的企业，主业不赚钱，金融反而成了主要盈利来源，这就容易形成空转和资金沉淀，降低了资金使用效率。为此，在2月LPR大幅调降后，近期延续「按兵不动」，也可缓解贷款利率过快下行而引致的资金空转套利行为，提升资金运行效率。
周茂华：相应政策工具空间充足
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，年初以来数据显示经济复苏与实体融资情况整体理想，2月份5年期LPR超预期调降25个基点，政策效果有望逐步释放，同时部分银行净息差压力大，4月LPR维持不变。
但展望后市，降准、降息、定向工具仍在工具箱，但具体实施需要看宏观经济修复、物价回升及房地产复苏节奏而定。「目前国内有效需求不足、物价水平低于趋势水平，外需前景复杂，国内经济进一步修复需要偏积极财政与货币政策支持，降准、降息等总量工具仍是有效改善实体经济融资环境、刺激消费和投资的常用手段，相应政策工具空间充足。」周茂华说。
此外，结合央行在4.18 国新办发布会上的表态，当前实际利率水平虽偏高，但结构存在差异，维持现状或是较好选择。对于服务业和新质生产力相关领域，实际利率是较低的，不会抑制相关企业的生产积极性；旧动能及部分需优化的行业，实际利率稍微高一点，可以促进调结构、控产能、去库存。这样，即助推经济增长，又引导存量金融资源结构调整，也是中央金融工作会议「总量上保持合理充裕、结构上有增有减」要求的体现。
因此，在政策利率未调降、降准或存款利率下调未落地之前，LPR大概率维持稳定，以「统筹兼顾银行业资产负债表健康性」。
大河财立方 记者 徐兵
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