本報（chinatimes.net.cn）記者梁寶欣 深圳報道
天風證券在研報中指出，今年3月以來，銅價持續攀升，而後伴隨宏觀衰退預期反復和銅消費壓力，銅價自6月開始顯著回落。
不過，8月26日，有「銅茅」之稱的有色金屬龍頭紫金礦業在2024年半年報業績說明會上對銅價進行了預測，並持有樂觀態度。「清潔能源轉型蓬勃發展，人工智慧、電動汽車行業快速推進，新興經濟體銅消費穩中有升，中長期銅供應短缺形勢未發生明顯變化。」紫金礦業管理層表示。
日前，紫金礦業披露2024年半年報，其在報告期內實作營業收入1504.17億元，同比增0.06%；歸母凈利潤150.84億元，同比增長46.42%。
從紫金礦業的收入占比可以看出，銅金開采為其雙主業，其中銅業務銷售收入占報告期內營業收入的29%（抵銷後），毛利占集團毛利的49.1%，黃金業務銷售收入占報告期內營業收入的46.5%（抵銷後），毛利占集團毛利的28.3%。
主營金屬量價齊升
2024年半年報業績說明會上，紫金礦業管理層在接受【華夏時報】記者提問時表示，上半年公司凈利潤上升主要原因為：礦產銅、礦產金產銷量同比增加；金屬銷售價格同比上漲；透過控本增效，部份礦產品成本下降。
簡單來說，紫金礦業今年上半年凈利潤上升的背後，源於主營產品量價齊升。具體來看，在量方面，其實作礦產銅51.9萬噸、礦產金35.4噸、礦產鋅（鉛）22.2萬噸、礦產銀210.3噸，其中礦產銅、金同比增速分別為5.3%和9.5%，而銷量分別同比增長5.2%和6.1%。
在價格方面，紫金礦業上半年，整體礦產品毛利率同比增加5.6個百分點至57.3%，其中礦山產金、礦山產銅平均售價同比2023年同期分別增加22.4%和14.6%。
紫金礦業2024年1—6月、2023年1—6月按產品劃分的銷售詳情。截圖自紫金礦業半年報
值得一提的是，銅業務銷售收入占紫金礦業報告期內營業收入的29%（抵銷後），毛利占集團毛利的49.1%；黃金業務銷售收入占其報告期內營業收入的46.5%（抵銷後），毛利占集團毛利的28.3%。
民生證券研報指出，毛利普遍增長主要得益於Q2金屬價格普漲，且公司主要產品成本控制較好，沒有影響太多利潤。從單位毛利數據來看，2024Q2主要產品單位毛利普遍上漲。礦產金（+19.34%），礦產銀（+48.10%），礦產銅（+35.44%），礦產鋅（+63.10%），僅冶煉產銅單位毛利環比下降0.48%。
需要註意的是，紫金礦業生產的產品為黃金、銅、鋅和銀等均為大宗商品，價格透明，商品價格的波動會影響其經營業績。
對於今年上半年金屬價格變動情況，紫金礦業在半年報中提到，報告期，全球宏觀經濟曲折前進，制造業復蘇反復，金屬價格大幅波動，金、銅價格二季度創下歷史新高，隨後因歐美經濟衰退預期升溫，銅等工業金屬價格回落。
紫金礦業主營金屬所處行業價格情況。截圖自紫金礦業2024年半年報
數據顯示，在金價方面，今年上半年倫金和國內的價格分別同比上漲14%和20%；而在銅價方面，倫銅和國內的價格分別同比上漲5.5%和10%。
「金屬礦業關註度上升，地緣政治風險加劇，美國政府債務高企，黃金保值和避險內容得到市場進一步認可。金屬礦業並購風雲變幻，銅資產備受追捧，資產稀缺性持續彰顯。」紫金礦業稱。
不過，據記者觀察，業績會上，有投資者非常擔心，像紫金礦業和洛陽鉬業這樣大規模進入銅礦開采產業後，會引起行業的產能過剩，並推動價格下行。該投資者表示，「這樣的案例在光伏、鋰電、鋰礦、鈷礦上不斷上演，最終損壞了整個產業包括自身的利益。」
對此，紫金礦業管理層指出，全球經濟走弱，但資源供應端趨緊，交易所可見庫存相對低位，短期銅價預期寬幅震蕩。清潔能源轉型蓬勃發展，人工智慧、電動汽車行業快速推進，新興經濟體銅消費穩中有升，中長期銅供應短缺形勢未發生明顯變化。
與此同時，紫金礦業管理層也對金價未來的走勢持有樂觀態度。在金價未來走勢上，其認為，降息預期和地緣政治角力，疊加政治大選年等不確定性推升全球避險需求，公司認為，黃金上行動能仍強勁，短期受美聯準降息預期和地緣政治事件幹擾，黃金價格預計維持高位震蕩。
「就礦找礦」增加資源量
礦產資源量是礦業公司最核心的競爭力，在半年報中，紫金礦業更是直呼「資源為王」。【華夏時報】記者註意到，近年來，紫金礦業以內生勘探和外延並購雙輪驅動，來促使資源永續增長。
今年上半年，紫金礦業擬透過旗下子公司認購加拿大礦企Solaris Resources15%的股份，成為其第二大股東，合計交易價格為1.3億加元（約合人民幣6.9億元）。隨後，今年5月Solaris Resources公告表示，公司已經放棄向紫金礦業出售少數股權的計劃，因為公司擔心該交易不太可能及時滿足加拿大的外國投資標準。
雖然紫金礦業收購加拿大礦企股權未果，但其在半年報中稱，「新一輪找礦取得重大成果。」據了解，報告期內，其旗下西藏巨龍銅礦、黑龍江銅山銅礦合計新增備案銅金屬資源量1837.7萬噸、銅金屬儲量577.7萬噸。這一新增的銅金屬儲量，約占中國2022年末銅儲量的14.2%。
值得註意的是，西藏巨龍銅礦、黑龍江銅山銅礦並不是紫金礦業新購入的礦產資源。資料顯示，紫金礦業於2020年收購西藏巨龍銅業有限公司50.1%權益，獲得西藏巨龍銅礦控股權。西藏巨龍銅礦一期已經達產，巨龍銅礦二期改擴建工程計畫建設已經啟動。
而伴隨著紫金礦業對巨龍銅礦勘察的深入，該礦最新的銅金屬資源量已經是其收購時的2.5倍。
截圖自紫金礦業公告
銅山銅礦相較於前次備案（1993年），新增銅金屬資源量365.1萬噸，其中Ⅴ號礦體為新發現斑巖型盲礦體（主要分布在地下639—2049公尺），銅金屬資源量達到281萬噸，系中國東北地區近40年來唯一探明的超大型銅礦體。需要註意的是，銅山銅礦1993年備案資源量僅為Ⅲ號礦體資源量，不包括Ⅴ號礦體。
截圖自紫金礦業公告
另外，今年上半年，紫金礦業旗下塞爾維亞佩吉銅金礦南部MG勘查有望新探獲大型高品位銅金礦床，武裏蒂卡金礦、馬諾諾鋰礦東北部、諾頓金田、山西紫金、湘源鋰礦、備戰鐵礦等勘探也取得積極進展。
在自主找礦勘探動作下，紫金礦業截至今年6月底，權益口徑資源量較年初增加銅619.7萬噸，金53.71噸，銀3334噸。按控股企業100%口徑及聯營合營企業權益口徑計算，保有探明、控制及推斷的總資源量為銅10467萬噸、金3528噸、鋅（鉛）1212萬噸、銀28380噸，鋰（LCE）1411萬噸；其中，保有證實儲量和可信儲量：銅4382萬噸、金1322噸、鋅（鉛）506萬噸、銀2653噸、鋰（LCE）505萬噸。
值得一提的是，有業內人士認為，上半年紫金礦業大力尋找新的資源量，或受其最新公布「五年發展規劃」驅動。
5月16日，紫金礦業釋出「五年發展規劃」，公告對到2030年發展目標進行調整。其中提出，較原計劃提前兩年實作2030年目標，到2028年，公司礦產銅產量將較2023年比增至少49%至150萬—160萬噸，礦產金比增47%至100—110噸、當量碳酸鋰增長82倍至25萬—30萬噸。
另外，民生證券研報指出，紫金礦業生產的產品為大宗商品，價格透明，銅、金、鋅、銀、鐵礦石等產品價格波動會明顯影響公司盈利，若宏觀經濟下滑，或供給大量釋放導致金屬價格下滑，會對公司盈利能力產生較大影響。
責任編輯：張蓓 主編：張豫寧
