本報（chinatimes.net.cn）記者葉青 北京報道
近期集運指數期貨價格波動劇烈，在經歷7日連漲後，EC2408合約出現下跌。截至7月8日收盤，EC2408合約報收於5430點，跌幅4%；EC2410合約跌15.59%，2412、2502、2504、2506合約均跌停。據了解，自上周以來，主力2408合約的市場參與度較2410合約相對走弱。
據悉，受巴以地緣方面再傳新一輪和談訊息，加薩局勢出現緩和可能，疊加最新SCFI歐洲線運價出現小幅回撤，市場交易氛圍整體偏空。國投安信期貨分析師高明宇表示，由於2408合約臨近交割，近期移倉換約的節奏加快。不過，有別於以往的換約規律，此次遠月合約賽局持續激烈，吸引了較多資金參與，上周04、06合約周內增倉遠超10合約，漲幅也較近月合約偏強。
伊朗溫和派上場？
7月6日伊朗選舉委員會發言人伊斯拉米在德黑蘭舉行的新聞釋出會上公布了總統選舉第二輪計票結果，佩澤希齊揚和另一名候選人、前首席核談判代表賈利利分別獲得超過1638萬張和1353萬張選票，佩澤希齊揚勝出。據統計，第二輪投票率達到49.8%，比首輪40%的投票率有所上升。
對於佩澤希齊揚勝出，一部份外媒認為，伊朗新總統為改革派。也有一些媒體認為，伊朗新總統是中間派。不過，中州期貨研究所副所長王吉帥表示，伊朗的最高權力屬於最高領袖哈梅內伊，一般而言，所有的候選人都需要經過憲法監護委員會。因此，無論誰當選伊朗總統，即使被西方給佩澤希齊揚打上改革派的標簽，他仍然沒有能力改變伊朗的政體。
與此同時，伊朗最高領袖哈梅內伊當天會見佩澤希齊揚，祝賀他當選，希望他能推動伊朗繼續進步和發展。王吉帥表示，佩澤希齊揚承諾與西方接觸並放松對伊朗伊斯蘭共和國強制頭巾法的執行，這將給飽受美西方制裁和國內抗議活動困擾的伊朗帶來一絲緩和的希望。因此，在內外雙重壓力下，伊朗選擇了相對溫和的政府，在美國選舉未定的情況下，保留了更多的靈活性。
此外，據媒體報道，哈馬斯已接受美國的提議，開始就釋放包括士兵和成年男子在內的以色列人質展開談判，巴以新一輪和談或取得重大進展的訊息令市場加強對中東緊張局勢緩和的預期，對未來集運指數期貨造成嚴重利空的情緒擾動，這導致集運指數期貨遠月合約紛紛跌停。
「近期集運指數期貨在連續上漲之後，期貨價格出現停滯，上周五上海航運交易所公布的SCFI歐線運價為4857美元/TEU (20英尺標準貨櫃單位)，較上期微幅下跌0.47%，現貨運價不漲反跌，且明顯低於市場預期，對市場形成利空影響，疊加最新即期報價顯示部份船東調低7月中下旬線上訂艙運價，令市場對運價見頂預期有所提升，多重利空因素共振，多頭減倉，集運指數期貨顯著回呼。」一德期貨分析師車美超接受【華夏時報】記者采訪時表示。
不過，王吉帥表示，以色列與周邊鄰國尤其是黎巴嫩的沖突日趨升溫，據新華社報道，以色列國防部長加蘭特表示，即使以色列在加薩走廊與巴勒史坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）達成停火協定，以軍與黎巴嫩真主黨的作戰仍將繼續。
「在哈馬斯與以色列有望達成停火協定的情況下，黎巴嫩真主黨將接替成為以色列最新的戰鬥對手，相比被圍困在加薩走廊數年之久的哈馬斯，真主黨的戰鬥力顯然又高了一個數量級，所以中東地區的沖突完全有可能走向更加激烈的局面。」王吉帥稱。
遠月合約密集跌停
隨著集運指數期貨價格持續波動，期貨市場多空持倉也出現變化。據交易所數據統計顯示，自6月19日主力合約多空總頭寸觸頂回落，截至7月5日，多空總頭寸減少振幅超31%。從多空凈持倉去看，多頭凈持倉增加14.95%，空頭凈持倉增加54.74%。
對此，南華研究院航運分析師傅小燕表示，可以看出，從絕對持倉量上看，多頭仍占優勢，但從相對增倉振幅上看，空頭增倉比多頭增倉明顯。7月5日，按收盤價計算，除了EC2408合約小幅反彈，其余合約價格均從高位回落，其中EC2502、EC2504、EC2506合約跌幅超6%，遠月合約跌幅明顯高於近月合約。7月8日，除了跌幅進一步擴大之外，四個遠期合約均現跌停。遠月合約跌幅大的主要原因來自市場對於巴以和談偏「樂觀」、現貨價格繼續下調的擔憂。這一擔憂在情緒上得以放大。
車美超也表示，近期集運多空持倉都出現一定振幅的下降，顯示在價格持續上漲後，交易情緒趨於謹慎，主力合約逐步向EC2410移倉。遠月合約跌幅大於近月合約，近月合約的主要驅動在於航運旺季，貨量充足及運力偏緊的基本面支撐；而遠月合約缺乏現貨基本面支持，地緣局勢對於遠月合約的影響更為顯著。一旦中東局勢有所緩解，船商逐步恢復紅海等區域航行，航海秩序恢復正常，那麽支持高運價的底層邏輯就改變了。因此，市場但凡有相關和談訊息公布，遠月合約便會大幅下跌。
與此同時，高明宇表示，近月除受到遠月大跌拖累外，現貨運價漲幅趨緩、航司定價策略出現分歧也使得市場內對於現貨運價到達拐點的預期大幅升溫，上周即期報價指數SCFI出現本輪運價上行行情以來的首跌，加之上周近月合約強勢上行已提前釋放了部份標的指數上行的利好情緒，本周市場無明顯利好預期，在市場恐高情緒的影響下，近月合約出現震蕩回呼。
「目前除歐洲航線外，美洲航線的運價仍呈現上升趨勢，其中美西航線艙位逐步寬松，美東航線仍然呈現爆艙的情形。擁堵方面，亞洲和歐洲的港口擁堵依舊，前期擁堵較為嚴重的新加坡港，在提前開放新泊位、協調到達時間等努力下，等泊時間小幅回落，但擁堵持續，部份船舶選擇跳港或改靠馬來西亞巴生港和丹戎帕拉帕斯港。」高明宇稱。
集運指數後市怎麽走
據上海航運交易所公布數據顯示，截至7月5日，上海出口貨櫃運價指數(綜合指數)報3733.80點，與上期相比漲19.48點；中國出口貨櫃運價綜合指數報2011.33點，與上期相比漲4.6%。其中，SCFI歐線降至4857美金/TEU，較上期下降23美金/TEU，不及市場預期。
「7月初在歐線運費方面，對於大多數船公司來講，訂艙價格維持不變，但少部份船公司，比如馬士基運費小幅下調，將市場運費8000美元/FEU（40英尺貨櫃單位）下調至7500美元/FEU，並有進一步下調的動作。短期而言，集運市場普遍反映貨偏少。包括上半年搶出口的區域，比如東南亞、南亞、中東印巴等，近段時間在貨量不足的情況下，運費下調比較明顯。據貨代反映，除了美東和南美東航線運價沒有松動外，其他航線都有松動。」傅小燕稱。
近期頭部航運公司運價出現分化，車美超表示，部份船商繼續提漲即期訂艙運價，其中達飛將7月中下旬價格提漲至5280美元/TEU和9560美元/FEU，較上周調升約500美元。長榮海運將7月中旬價格調升至5535美元/TEU和8970美元/FEU，20GP和40GP分別調漲100美元和200美元。
但也有船東采取降低運價的攬貨策略，赫伯羅特將價格由上周的4850美元/TEU和9500美元/FEU下調至4600美元/TEU和9000美元/FEU，降幅為5.5%。海洋網聯由上周的7589美元/TEU和9803美元/FEU降至6553美元/TEU和8508美元/FEU。據現貨端了解，當前船司的漲價也帶有一定的試探性，若下遊托運人接受度明顯下降，那麽當前虛高的運價恐難維系。
從基本面上，6月甩櫃疊加市場反映7月上旬訂艙情況良好，預計7月運輸需求有一定保障。中轉港口擁堵現象未見明顯改善，本周中國至歐洲計劃投放運力將減少逾5萬TEU，運力供給收緊將進一步加劇供應壓力，預計對運價提漲後兌現程度仍有一定支撐。
另外，相對供應而言，高明宇表示，需求往往是市場的快變量，按照往年規律，6—8月為歐線旺季，而考慮到繞行後航程增加，今年歐線的旺季或有所前置。美線的旺季則因航程較短相對較晚，目前北美航線需求也逐步進入旺季。不過，整體而言，三季度各航線會逐步進入淡季走勢，運價會在觸頂後有所回落。但考慮到近期全球貿易保護主義擡頭趨勢，或將影響部份貨主提高安全庫存，甚至出現「搶運」等現象，傳統淡旺季規律或受到一定影響。
「由於現貨運價漲幅趨緩，上海出口貨櫃結算運價指數作為略滯後的結算價格，預計還將繼續上行，但考慮到上周近月合約強勢上行已提前釋放了部份標的指數上行的利好情緒，在市場恐高情緒的影響下，EC2408合約以震蕩走勢為主。」高明宇稱。
然而，高明宇表示，EC2410合約方面，當前高利潤空間下運價自高位回落降幅或快於傳統年份，但需求難以出現2022Q3那樣的崩盤，跌速或可參考年初4周累積跌幅500—800點的水平，EC2410合約不宜過分悲觀，可考慮逢低多。遠月合約則因繞航結束預期的提升，預計將經歷較大跌幅。
「目前處於航運市場旺季，加上歐洲經濟底部復蘇補庫周期仍在進行中，在階段性運力供應緊張改善前，短期運價仍有一定支撐。而中長期來看，考慮到本輪歐洲補庫或接近尾聲，提前預支的需求一旦充分釋放，市場出現貨量不足，那麽運價支撐減弱，或將出現階段性回呼。目前來看，EC2408合約由於強勁的基本面支撐，確定性更高，遠月合約支撐邊際減弱，策略上，可適當關註買近賣遠的正向套利機會。」車美超稱。
對於後期走勢，傅小燕表示，市場預期悲觀，不一定就有流暢的做空趨勢。因為基差太大。截至7月5日，EC2502、EC2504、EC2506合約基差均接近2000點。但凡現貨不跌，期貨下跌也會受阻。因此，在錯綜復雜的矛盾演繹中，這幾個合約價格的波動率會非常大。從交易策略去看，建議做一些確定性高一點的策略，從單邊操作來看，可以參照多EC2408合約和EC2410合約；從套利交易策略上看，可以采取多EC2408空EC2410/EC2412，或者多EC2506空EC2502組合。
責任編輯：帥可聰 主編：夏申茶
