本報（chinatimes.net.cn）記者劉佳 北京報道
2024年全年金融數據出爐。
1月14日，央行釋出的金融數據顯示，2024年12月末，廣義貨幣（M2）余額313.53萬億元，同比增長7.3%；狹義貨幣（M1）余額67.1萬億元，同比下降1.4%。2024年全年人民幣貸款增加18.09萬億元。2024年末社會融資規模存量為408.34萬億元。
在同日國新辦舉行的新聞釋出會上，中國人民銀行調查統計司負責人張文紅表示，總體上看，2024年社會融資規模保持了合理增長，有力支持了實體經濟的恢復向好。
展望2025年，東方金誠首席分析師王青認為，在貨幣政策基調轉向「適度寬松」，金融「擠水分」效應減弱，以及當前監管層正在強調「引導金融機構加大貨幣信貸投放力度」的環境下，全年新增信貸和社融有望恢復同比多增，1月實作金融數據「開門紅」的可能性較大。
化債背景下人民幣貸款同比少增
金融數據顯示，2024年12月末人民幣貸款余額255.68萬億元，同比增長7.6%；其中，12月新增人民幣貸款為0.99萬億元，同比少增約0.18萬億元，拖累月末貸款余額增速較上月末下滑0.1個百分點至7.6%，續創有數據記錄以來新低。
招聯首席研究員、上海金融與發展實驗室副主任董希渺在接受【華夏時報】記者采訪時表示，12月人民幣貸款同比少增，源於受地方化債和不良貸款處置等因素影響。
「據測算，12月地方化債影響貸款增長約1.2萬億元，不良貸款處置影響貸款增長約0.3萬億元，兩項因素對貸款增長的影響可能超1.5萬億元。」 董希渺表示，如果還原上述因素影響，12月人民幣貸款在上年同期較高基數上實際增長較多，表明9月底以來一攬子增量金融政策效果正在逐步顯現，實體經濟融資需求出現恢復跡象。
王青也持有同樣的觀點，他對【華夏時報】記者表示，12月人民幣貸款同比延續少增。主要拖累項是企業中長期貸款。當月新增企業中長期貸款僅400億元，同比大幅少增8212億元，一個重要原因是11月以來用於置換隱性債務的地方政府債大規模發行，將置換一部份隱債範圍內的城投存量貸款，這會拉低12月新增企業中長期貸款規模（新增貸款=新發放貸款-貸款償還量）。
「同時，近期經濟走勢雖有所回升，但市場主體投資信心回暖並帶動中長期信貸需求明顯改善還需要一個過程。」王青表示。
全年來看，2024年新增人民幣貸款18.09萬億元，較2023年大幅少增4.66萬億元，除票據融資多增1.23萬億元、非銀貸款多增927億元之外，其他分項同比均少增。其中，企業短貸少增1.31萬億元，企業中長期貸款少增3.49萬億元。
王青認為，這源於房地產行業延續調整，城投新增融資受到嚴格限制，加之需求不足背景下企業投資擴產步伐遲緩，企業貸款需求有待提振，此外也受到部份城投存量貸款被地方債置換，以及「防範資金沈澱空轉」產生的金融「擠水分」效應等防風險政策影響。
M1持續回升、M2小幅回升
數據顯示，2024年12月末，廣義貨幣（M2）余額313.53萬億元，同比增長7.3%，增速較上月回升0.2個百分點。
董希渺分析表示，財政支出加快推動財政存款更多轉化為企業存款以及銀行向證券、基金等非銀行業金融機構的融資增加等，都推高了M2增速，也表明金融穩增長力度明顯加大。
而狹義貨幣（M1）余額67.1萬億元，同比下降1.4%，降幅較上月收窄2.3個百分點，連續兩個月降幅收窄。
「M1增速邊際回升，一定程度上反映出經營主體預期有所改善，也反映出金融市場上投資者風險偏好提升。」董希渺坦言。
浙商證券首席經濟學家李超在研報中指出，12月M1的擡升與春節錯位效應與財政資金撥付使用有關。由於2025年春節與2024年春節所在月份不同，春節前企業集中發放薪資和獎金，M1同比基數受季節因素擾動較大，春節錯位效應明顯。
「另一方面，一般而言，政府債券的發行環節拉動社融、撥付環節拉動M2、使用環節拉動M1，今年8月專項債發行提速，至10月M1增速回升，時間進度與去年底基本匹配，說明今年已發未用財政資金當前的使用效率是較高的。」李超如是說，未來M1走勢仍受財政支持力度和居民消費修復強度的影響，預計財政支撐具備持續性，且2025年央行調整M1口徑有助於平滑1月春節錯位的影響。
談及對M1統計口徑的最佳化，張文紅在新聞釋出會上也表示，是在現行的M1基礎上，進一步納入了個人活期存款、非銀行支付機構客戶備付金。修訂後的M1數據與經濟增長指標的相關性增強，穩定性也有所改善。央行將於今年的1月份數據起開始按修訂後的口徑統計M1，預計在2月上旬向社會公布。在首次公布的同時，央行還將公布2024年1月份以來修訂後的M1余額以及增長速度。
展望未來，王青預計1月新增信貸有望恢復同比多增，新增社融則將延續同比多增。總體上看，金融總量數據拐頭向上將是2025年逆周期調節一個不可或缺的重要發力點。
李超則認為2025年各項政策形成合力，預計貨幣政策維持寬松力度，降準振幅和頻率可能加大，預計2025年可能超150BP降準；降息也將繼續發力，可能兼顧匯率形勢與股市擇機選擇，預計振幅超30BP。
責任編輯：孟俊蓮 主編：張誌偉
