經濟觀察網 記者 胡群 在10月兩個期限品種貸款市場報價利率（LPR）分別大幅下調25個基點後，11月LPR報價保持不變。
2024年11月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布了最新LPR報價：1年期品種報3.10%，5年期以上品種報3.60%，均與上月持平。同日，中國人民銀行開展了3021億元7天期逆回購操作，中標利率為1.50%，與此前持平。
當前貸款加權平均利率持續處於歷史低位。2024年三季度貨幣政策執行報告顯示，貸款加權平均利率持續處於歷史低位。9月，新發放貸款加權平均利率為3.67%，同比下降0.47個百分點。其中，一般貸款加權平均利率為4.15%，同比下降0.36個百分點；企業貸款加權平均利率為3.51%，同比下降0.31個百分點。
降低利率能否幫助經濟走出需求不足的局面？
2024年以來，中國人民銀行綜合運用降準、公開市場操作、中期借貸便利和再貸款再貼現等多種方式投放流動性。2月、9月各降準0.5個百分點，累計釋放中長期流動性約2萬億元。7月、9月分別下調了公開市場7天期逆回購操作利率10個和20個基點，引導中期借貸便利利率、貸款市場報價利率等下行。
從貸款需求看，中國人民銀行的金融統計數據顯示，10月新增人民幣貸款余額5000億元，同比少增2384億元，低於萬得一致預期下的6093億元。其中，住戶貸款新增1600億元，同比多增1946億元；企業貸款新增1300億元，同比少增1934億元。中國銀河證券研究報告認為，居民部門信貸需求邊際修復，企業部門信貸需求仍待改善。
從存款數據看，中國人民銀行釋出的數據顯示，2024年10月末，非金融企業存款為78.87萬億元，其中活期存款為20.81萬億元，定期及其他存款為58.06萬億元。
具體來看，2021年末，非金融企業新增存款中定期存款的占比為62.51%，而到今年10月末，這一比例進一步上升至73.62%。在今年的前10個月裏，盡管非金融企業的存款余額總體減少了3.99萬億元，但其定期存款卻增加了1.94萬億元。
上述數據顯示，大量的企業存款有待用於擴大再生產和投資。
那麽，如何提升企業信貸需求？畢馬威中國釋出的2024年四季度【中國經濟觀察】報告顯示，企業生產意願不足，投資意願同步走弱。三季度資本形成總額拉動國內生產毛額（GDP）增長1.3個百分點，較二季度下行0.6個百分點，對GDP貢獻率由前值40.1%下行至27.8%。
企業生產意願不足、信貸需求不足，背後的原因眾多，但尤其值得關註的是工業產能利用率已處於近年同期新低。國家統計局數據顯示，2024年三季度，全國規模以上工業產能利用率為75.1%，比上年同期下降0.5個百分點。
11月16日，中國人民大學財政金融學院教授、中國社會科學院學部委員王國剛在貨幣金融圓桌會議2024秋暨「金融支持民營經濟高品質發展」研討會上表示，實體企業是創造財富及其價值的主體，資產利潤率水平是決定利率水平的基點。在利率下行中應深入地研討分析實體企業的資產利潤率狀況。
野村綜合研究所首席經濟學家辜朝明在其【被追趕的經濟體】一書中表示，在極低利率環境下，私人部門追求債務最小化甚至不願借貸的原因之一是企業無法找到足夠有吸重力的投資機會，借貸和投資變得無利可圖。企業在找不到投資機會時，通常會傾向於最小化其債務。在沒有債務的情況下，企業在長期記憶體活下來的機率顯著上升。
辜朝明認為，投資機會不足有兩個可能的原因。第一是缺乏技術創新和科學突破，導致具備可行性的投資計畫變得難找。第二是海外資本報酬率更高，促使企業選擇赴海外而非在本國開展投資。
王國剛認為，近年實體企業缺乏加大投資以擴充套件生產經營規模的積極性，將富余資金以定期存款方式存入商業銀行，既可保障本金安全又可得到高於投資利潤的收益。實體企業的新增資產利潤率下降，將弱化相關金融產品（股票、基金、理財產品等）的收益率水平，由此城鄉居民從金融產品交易中撤回資金轉為定期存款也是一個明智的選擇。
王國剛表示，提質增效是經濟高品質發展的內在要求和邏輯結果。他提出四大舉措：一是著力發展創業資本，二是加快商業性高新技術的發展，三是建立容錯機制，四是加大金融支持力度。這些舉措旨在提高產品和財富的現代科技含量，提升實體企業的邊際資產利潤率，從而有效發揮利率調整對可交易資金供給的影響力。
