近期以來，金價走勢成為國際市場上的一個吸睛焦點。
上周最後一個交易日（當地時間8月16日），現貨黃金盤中首次突破每盎司2500美元大關，創下歷史新高。
進入本周，金價漲勢依舊。當地時間20日，早盤價格達到每盎司2525.81美元，比一天前再漲1.42%，比一年前則暴漲了近25%。
美國【財富】雜誌報道截圖
推升金價的一個顯而易見的原因，自然是美聯準在長時間觀望後終於發出了降息訊號。
隨著美國7月通脹率降至近三年來最低水平，美聯準主席鮑威爾在最近一次議息會議後表示，根據會上的整體看法，美國經濟正逐漸接近降息的適當時機。
外界普遍預計，美聯準很可能會在9月的下次議息會上開始降息。
【華爾街日報】：美國7月消費者價格指數（CPI）同比上漲2.9%，為2021年以來的最低水平。通脹的持續降溫為美聯準降息奠定了基礎。
「導致黃金受追捧的不確定性正處於頂峰」
為應對40年不遇的高通脹，美聯準從2022年3月到2023年7月連續11次加息，將聯邦基金利率目標區間推升至5.25%至5.5%的20多年來最高水平。
在此後至今的一年多裏，外界一直關註美聯準將於何時開始降息。此前，美聯準原打算6月開始降息，但該計劃因年初通脹反彈而擱淺。
長時間的利率高企對經濟活動的抑制作用逐步顯現。而相比於對自身的傷害，美國的扭曲利率政策不斷做強美元，導致多種非美元貨幣大幅貶值，給世界經濟帶來嚴重的負面外溢效應。
美聯社：全球公共債務去年升至創紀錄的97萬億美元。而美元利率長期居高不下，使得很多國家特別是開發中國家的償債壓力驟增。
一般說來，美聯準利率和黃金價格呈負相關：美聯準加息時，大量資本進入美國的金融系統和債券市場，黃金因無人問津會掉價；而美聯準降息時，看衰美元資產收益率的資本又會離開銀行和債市轉而進入黃金市場，從而推動金價上漲。
目前的情形便是如此。
市場分析師預計，一旦美聯準從9月開始降息，金價可能會漲到每盎司2700美元。而到2025年中期，金價或將沖至每盎司3000美元的高位。
美國消費者新聞與商業頻道報道截圖
不過，美聯準可能很快降息只能算是個「藥引子」。
真正把投資者引向黃金的，是不斷加劇的全球地緣政治風險。
諷刺的是，這些風險的代表，就包括即將到來的美國大選以及在美國主導拱動下延宕不止的中東危機、烏克蘭危機及其各自的外溢效應，特別是美國濫施單邊制裁所誘發的全球「去美元化」趨勢。
正是這些地緣政治風險的加劇，導致黃金作為避險資產的重要性不斷強化。
正如研究機構BMI的大宗商品分析主管喬杜裏所說，「黃金受追捧源於不確定性，而不確定性現在正處於頂峰」。
美國消費者新聞與商業頻道報道截圖
「無論美國大選結果如何，這些因素都可能繼續存在」
隨著美國近些年越來越將美元霸權「武器化」，特別是隨著烏克蘭危機升級後美國加碼對俄羅斯實施金融制裁，許多國家都擔心自己有朝一日可能也會成為美元霸權的打擊目標。
鑒於此，包括不少美國盟友在內的多國紛紛加快尋求對策，以期逐步擺脫對美元的依賴。其中一個主要做法，就是由本國央行增持黃金。
根據世界黃金協會的最新調查，各國貨幣當局對黃金的需求一直在繼續：
2023年，各國央行增加了1037噸黃金儲備，這是有記錄以來第二高的年度購買量，僅次於2022年1082噸的峰值；
調查還顯示，29%的央行計劃在未來一年繼續增加黃金儲備，這是自2018年該調查開始以來的最高比例；
此外，多達83%的央行選擇黃金作為其國際儲備的一部份，以對沖輸入型通脹等各種危機。
美國「商業內幕」網站報道截圖
世界黃金協會近期釋出的【全球黃金需求趨勢報告】顯示，今年上半年全球黃金需求量達到2441.3噸，同比增長1.3%。
其中，上半年全球央行共購金483噸，同比增加5%，拉動了整體黃金需求。
在剛剛過去的7月，全球黃金交易所交易基金（ETF）吸引了37億美元的資金流入，創下2022年4月以來新高，表明全球範圍內的避險需求增加。
世界黃金協會官網截圖
實際上，即使排除地緣政治風險，黃金的避險內容也早就廣受關註。畢竟，黃金價格受到多種因素的影響。
有分析指出，雖然地緣政治風險可能會在一定時期內推高金價，但決定長期金價走勢的仍主要是經濟和金融因素。而就現階段來看，最大的經濟和金融因素就是美國的債務風險。
美國銀行大宗商品策略師麥可·威德默近日提醒，雖然幾十年來美國國債市場一直是全球投資者的主要避風港，但美債崩盤的極端風險正在日益加大，而走到這一步「可能只差一次沖擊」。
因此他認為，如今市場「對美元在全球經濟中的主導地位和美元健康狀況的擔憂應該會促使更多央行甚至私人投資者購買黃金」。
美國「華爾街」財經網報道截圖
摩根大通公司全球大宗商品策略主管娜塔莎·卡內瓦分析認為，2024年金價背後的關鍵驅動因素已經發生變化，與美聯準降息和美元資產實際收益率的前景發生脫鉤。
卡內瓦表示，盡管美元走強、美國國債收益率上升，但今年黃金等實物資產的許多結構性看漲因素——包括市場對美國財政赤字的擔憂、各國央行增加黃金儲備、通脹對沖以及地緣政治格局的惡化——已經將金價推至歷史新高。所以「無論今年美國大選結果如何，這些因素都可能繼續存在」。
摩根大通官網截圖
素材來源丨環球資訊廣播【環球深觀察】
策劃丨王堅
記者丨王紅嶺
編輯丨林維
簽審丨王堅
監制丨關娟娟
