諾和諾德（Novo Nordisk）最新研發的減肥藥CagriSema在臨床試驗中表現不及預期，導致公司市值蒸發高達1000億美元。
CagriSema平均幫助患者減重22.7%，低於公司預期的25%。此外，僅57%的患者能夠接受最高劑量，表明該藥可能存在較難忍受的副作用。
這一打擊緊隨諾和諾德9月份宣布其實驗性減肥藥片monlunabant未能達到市場預期之後。諾和諾德股價周五暴跌超20%，較峰值已下跌40%以上。
禮來公司成為新的"減肥之王"
諾和諾德的挫折無疑讓競爭對手禮來公司受益。禮來的減肥藥Zepbound似乎比諾和諾德的Wegovy更有效，目前也沒有短期內的強勁競爭者。禮來股價周五上漲4.7%。
目前諾和諾德2025年遠期市盈率為 21 倍，而禮來為 35 倍。
然而，禮來也面臨自身的挑戰。Bahl & Gaynor投資組合經理Kevin Gade指出，禮來將在明年面臨兩個關鍵時刻：
一是2月份的第一季度財報，投資者將關註公司能否扭轉去年10月糖尿病和減肥藥銷售不及預期的局面；
二是今年晚些時候釋出口服減肥藥orforglipron的臨床數據，這可能為禮來開啟一個巨大的市場機會。
減肥藥市場前景與挑戰
過去幾年，諾和諾德和禮來在減肥藥領域的雙寡頭格局為投資者創造了超過1萬億美元的市值增長。然而，未來想要超越當前的治療效果並非易事。
商業化推廣也面臨諸多障礙。早期需求爆炸性增長導致供應瓶頸，而要將市場拓展到更廣泛的人群，保險覆蓋問題仍待解決：雇主是否會普遍接受這些藥物？醫療保險是否會全面覆蓋？沒有更廣泛的保險覆蓋，市場規模可能難以達到華爾街的雄心勃勃的預測。
Kevin Gade表示："容易賺的錢已經賺到了。實作500億美元的年銷售額是可行的，但要達到一些分析師預測的1500億美元，需要一些'體操動作'才能讓數位成立。"
