銀河證券研報表示，11月經濟數據穩步回升，但供需兩端再次出現一定分化。從供給端來看，11月工業增加值維持高位，主要得益於「兩新」政策加碼下的企業備貨以及搶出口邏輯。結合服務業生產指數的強勢表現，我們用生產法估算的11月GDP增速達到5.6%，全年經濟增長5%增長目標有望順利完成。從需求端來看，消費和投資數據消費均小幅回落，主要受短期因素擾動，其中消費增速回落主要是購物節前置效應影響，部份分流了11月消費；基建增速小幅回落，主要是年內計畫債發行完畢，明年專項債「提前批」和特別國債下達前，存在短暫「空窗期」。簡言之，逆周期政策加碼的效果正在逐步顯現，但供給端表現更加突出，需求端仍需時間驗證。中央經濟工作會議將擴大內需列為九大重點工作之首，明年供需缺口彌合值得期待。(本文來自第一財經)
