一、什麽是國防軍工行業
國防軍工指數801740.ZSI，是申萬一級行業，總市值2.38萬億，成分股數142只，當前市盈率TTM=70.4，當前市凈率TTM=3.18，股息率0.59%，市盈率、市凈率分別處於歷史54%和46%分位。選取了軍工行業中市值大、流動性好的公司作為樣本股，旨在反映軍工行業的整體表現。該指數的成分股數量較多，涵蓋了航天、航空、兵器、船舶等多個子行業，具有較高的市場代表性和投資價值。
目前表現較強，RPS10、60、120、250分別為58.1%、58.1%、87.1%和67.1%，但是已經隨著科技回呼而回呼，已經跌破20日均線，向著60日均線前進。
二、全球領先的優勢行業
這次的珠海航展大家透過不同的渠道也看到了，簡直是高科技的盛會，3款五代機齊聚珠海，無人機、無人艦艇、機器狼群，南天門計劃，有效地提升了國民的自信心，當然也少不了大戶的名場面。
國防軍工產業鏈財報分析按產業鏈的環節劃分，我們把以航空裝備、軍工電子為核心的國防軍工上市公司分成了主機廠、分系統、零部件、零部件加工、電子元器件、新材料、軍工資訊化、發動機等8大產業鏈環節板塊。我們挑選了各產業鏈的50多家重點公司進行分類和財報分析。
三、自主可控的和平守衛者
參考川普之前對我們實施出口管制，制裁華為和中興等科技公司。所以2017年開始，A股就有了「自主可控」的交易線索。從上一輪的經驗看，「自主可控」 中的主線品種不能只是題材概念的炒作，需要基本面持續上行進行驗證。
在自主可控鏈中，以G端開支為主的軍工，我們覺得非常有希望在2025年迎來新訂單的落地期，實作困境反轉。從最近的走勢看，軍工表現一騎絕塵，9月底以來不僅跑贏了滬深300指數，還跑贏了醫療、消費等指數，包括本周也是大漲。
不少人覺得是炒作珠海航展。珠海航展確實給軍工行業帶來題材炒作的空間，吸引資金關註提高熱度，但本質上還是軍工行業的基本面即將迎來超級的巨大的改變，業績也是不斷爆發，當前估值位於中等，見下圖。
四、工業明珠、新質生產力、高端制造業的代表
黨的二十屆三中全會【決定】提出，「健全新型舉國體制，提升國家創新體系整體效能」。讓中國大飛機翺翔藍天，承載著國家意誌、民族夢想、人民期盼，滿載著新型舉國體制下集中力量辦大事的磅礴力量。20多個省份，1000余家企業、高校、科研院所，30多萬人參與研制，全國上下大力協同，合力攻關，取得了可喜的成就。
而大飛機產業鏈中的標的與國防軍工中航空裝備標的大量重合，這才是未來永續發展的方向。2024年以來，中國民航市場表現喜人，國內航線客運量屢創新高，國際航線客運量恢復至2019年的九成，貨運市場的持續增長為航空公司貢獻更多收入。中國航協數據顯示，前三季度航空公司整體盈利201.2億元，同比增長107.7%，累計實作盈利的航空公司達到20家。預計全年旅客運輸量有望超過7.2億人次，貨郵運輸量有望超過850萬噸，客貨運輸量均有望創歷史新高。空客公司預測未來20年，中國需要9520架新飛機和500架改裝貨機。
11月12日，在第十五屆中國國際航空航天博覽會首日，中國商飛收獲新訂單，並圍繞產業化發展新征程的目標，與多方集中簽約。海航航空集團與中國商飛簽署60架C919飛機確認訂單和40架C909飛機確認訂單。多彩貴州航空與中國商飛簽署30架C909飛機訂單，其中20架為確認訂單，10架為意向訂單。
五、歷次牛市的強勢板塊
另外我讓元寶統計了軍工板塊在歷次牛市中的上漲情況如下：
2005-2007年牛市
時間段：2005年6月6日-2007年10月16日
漲幅：軍工指數漲幅為1113%，在申萬31個一級行業中表現突出，吸引了大量資金進入。
2008-2009年牛市
時間段：2008年10月28日-2009年8月4日
漲幅：軍工指數漲幅為277%，在國防支出持續高增長的背景下，漲幅亮眼。
2014-2015年牛市
時間段：2014年3月12日-2015年5月12日
漲幅：軍工指數漲幅為277%，在「十四五」規劃期間，軍工行業經歷兩輪產能擴張，得到了市場的積極響應。
2020-2021年牛市
時間段：2020年-2021年
漲幅：軍工指數漲幅為72%，在這輪上漲市中，業績變化更為重要，具備低估值、業績邊際變化大的公司相對占優。
綜上所述，軍工板塊在歷次牛市中均表現出顯著的上漲趨勢，特別是在2005-2007年和2014-2015年期間，漲幅尤為突出。2020-2021年的牛市則更多依賴於業績驅動，顯示出軍工板塊在不同市場環境下的適應力和增長潛力。
六、投資風險
自924牛市以來上漲振幅很大，自上周珠海航展開幕以來連續回呼，連續破掉均線，比較醜陋。
七、結論
綜上所述，軍工板塊在歷次牛市中均表現出顯著的上漲趨勢，當前估值中等偏上，按歷史牛市漲幅還有一定空間，可回踩重要均線後買入，當前價格較高。
最後，借用2022年9月30日的講話精神：讓中國大飛機翺翔藍天，承載著國家意誌、民族夢想、人民期盼，要充分發揮新型舉國體制優勢，堅持安全第一、品質第一，一以貫之、善始善終、久久為功，在關鍵核心技術攻關上取得更大突破，加快規模化和系列化發展，紮實推進制造強國建設，為全面建設社會主義現代化國家、實作中華民族偉大復興的中國夢不懈奮鬥。
