我們先看一下什麽是沃爾克時刻。
沃爾克是一個極其強硬的人，堅持貨幣政策不應該過多的被政府部門幹預，在上世紀七十年代末臨危授命，擔任美聯準主席。當時美國正經歷痛苦的滯脹，經濟增長停滯結合高通脹，通脹率高達兩位數，實際經濟增長為負。
按照肯恩斯主義的救市策略，擴大支出和寬松政策總是可以提前阻礙市場進入下行，不會出現高通脹和經濟下行同時發生，然而在上世紀80年代被各個經濟體當作聖典的肯恩斯主義失效了。當然原因是綜合的：有供給沖擊的影響，比如能源危機；有錯誤的貨幣政策影響，比如過分依賴寬松貨幣政策來拉回經濟。
這時就有一個非常滑稽的觀點： 為什麽不大放水來刺激經濟？ 滯脹的形成其中一個原因就是錯誤的放水，刺激經濟無效且推高通脹，放在多水只能變成通脹和金融體系空轉徒增風險。如果一個經濟體能靠放水解決所有問題，那麽還有什麽經濟危機和金融危機呢？現在很多人依舊堅信放水的萬能作用。
回歸正題，面對兩位數的高通脹個衰退的經濟，很多既得利益者希望寬松給經濟輸血，通脹對窮人傷害最大，而且還是鈍刀殺人，而沃爾克則選擇加息加速市場出清，給經濟未來留下增長的機會，可以理解為癌癥時選擇放化療，雖然傷及好的細胞，但更多的出清了無序擴張的癌細胞。
加息力度有多大呢？在沃爾克上任的半年左右時間， 聯邦基準利率從11.6%上調到20%， 最高時沖上22%，加息必然導致資產泡沫和債務的出清，市場短期內兩次衰退，被稱為雙底衰退，沃爾克的貨幣主張加速市場出清被稱為沃爾克時刻。出清沒有不痛苦的，加息也是困難重重，最後力排眾議，但也帶來了雙底衰退，惹人口舌，遭到了很多既得利益者的反對。結果上來看很快就抑制住了通脹，經濟也在兩年後開始恢復健康，沃爾克讓美國經濟從滯脹的鈍刀殺人中進行了崩潰療法，經濟實作了重生。
我們再看看現在的鮑主席，通脹持續居高不下，雖然還達不到兩位數，但也沒有掉頭的趨勢，從加息預期管理，底層忽悠不住了，25、50再到75、一點一點的給，盡可能的把加息周期拉長。這就是所謂的軟著陸，既要壓制通脹，又不讓經濟落地太快，兩個手都想抓，結果是金融市場跌去兩三成，通脹還是那個高通脹。
這次的加息依舊是50或者75bp，還是小振幅一步步試探市場反映，沒有沃爾克但魄力，野心卻比沃爾克還大，既想經濟泡沫軟著陸，又想靠著這點加息控制住通脹，可謂是兩者皆想得到，結果可能是金融市場震蕩向下，通脹還是那個通脹。
題外話，即便未來供給沖擊得到緩解，但內部依舊存在過剩的貨幣供應，緊缺的消耗品。美元比較特殊，是國際通用貨幣，解決通脹不像其他經濟體那樣只能對內調控，還可以選擇對外輸出通脹，比如最近洽談的取消對中國加的關稅，讓商品更通暢、更低成本的進入美國市場中和通脹，輸出的剛好是超發的信用貨幣。
