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恒大的食言,李嘉誠的入局

2022-07-30財經

7月29日,恒大公布了其債務重組的最新進展,而根據原計劃,7月底原本該公布的是債務重組的方案,當時恒大正值一筆8.6億港元的債務被債權人申請清盤。恒大隨即表示,將在7月底公布重組的初步方案,無論是不是緩兵之計,還是為了安撫債權人的借口,當時恒大能給出這個答復,還是受到市場歡迎的,但很可惜,恒大依舊還是失言了,而且這次不僅沒有公布方案,甚至連方案的一點影子都沒看到。

為什麽沒有公布?恒大給出的說法是盡職調查,是制定境外重組方案的重要依據。但是鑒於集團的規模復雜性,以及集團所處行業現狀,盡職調查工作還在推進中,也就是說之前信誓旦旦說會公布方案,結果現在連制定重組方案的前置條件都還沒有完成。不過恒大在公告中又繼續給債權人留了一點點希望,公告表示,預計盡職調查工作將在近期基本完成。同時還表示在盡調完成後,將和有關債權人溝通重組方案。

什麽時候能公布重組方案?對此恒大的說法是希望在2022年內,原本說好的7月底公布,現在就已經推遲,如今又說希望在年內公布,按照這個態度,估計到明年都未必能夠公布方案。

不過這次恒大的公告裏還是透露了一些經營數據,對於不少債權人來說,也算是聊以慰藉。畢竟恒大現在猶如一個黑盒子,只有恒大自己公布,外界才能知道裏面的一點情況。

首先是銷售情況,今年上半年恒大實作合約銷售金額122.6億元,合約銷售面積119.3萬平米,銷售業績和去年同期相比可以說是天差地別。去年上半年恒大合約銷售金額可是達到了3,568億元,合約銷售面積4301萬平米,也就是說今年銷售金額還不到去年同期的4%。但即便是這樣,目前恒大的房子還是其最大的依靠。如果和汽車相比,以恒馳價格來計算,恒馳要想達到123億的銷售,必須賣掉約7萬台車。而截至目前,恒馳五的客戶也才3.7萬左右,並且這個數位只是停留在預售階段而已,最終能不能全部交到客戶手上還是未知數。

相比較而言,恒大的復產工作似乎做得更好一些。根據公告,恒大已銷售未交樓的計畫中,有96%已經部份或者全面復工,也就是說在已售未交樓的計畫中,僅有4%還沒有復工,實際施工人數達到平時正常施工要求的86%。光從這個數據來看,恒大的復工似乎進行得非常順利,但是如果從此前的停貸風波,有不少來自於恒大的樓盤來看,復產數據恐怕水分很大,所以現在的恒大急需拿出一點實際行動來顯示自己正在努力償債保交樓的態度。

7月28日,據知情人士透露,恒大正打算低價賤賣香港總部大樓,也就是中國恒大中心,而其中參與競標的就有李嘉誠的長實集團。此前在恒大的內部會議上,許家印曾說過,任何時候都不能賤賣公司資產,要註意防範資產處置過程中的漏洞問題,不能依靠賤賣資產去還債務,否則資產賤賣完了也很難還清債務。這可以算是恒大暴雷之後,許家印難得說的實話,恒大是依靠高杠桿撬動的現金流,在恒大的身上背負著巨額債務,如果賤賣恒大資產,不僅恒大現有的債務還不清,還會因資產大幅貶值而迅速陷入資不抵債的結局。許家印說的或許是對的,但現在恒大已然到了不得不賤賣資產的地步。

恒大中心位於香港金鐘灣仔會展中心之間的核心區域,這棟樓並不高,一共只有26層,占地面積也不大,只有2000平米左右,其較高的樓層有一線海景。

從尖沙嘴看港島,也可以清晰的看到這棟樓,這棟26層的頂級寫字樓位置優越,歷史悠久,剛剛落成的時候為海軍大廈設有英國海軍俱樂部。80年代後期,劉鑾雄的華人置業收購了這棟大樓,當時耗資4.6億港元,並於1994年更名為愛美高大廈。正是以劉鑾雄當年發家的電風扇品牌命名,1995年的時候,華人置業對大廈進行過比較徹底的翻新。2000年愛美高大廈更名為美國萬通大廈。2015年劉鑾雄以125億港幣的價格,把這棟總建築面積3.21萬平方米的寫字樓賣給了許家印,當時的售價為每平方米38.9萬港幣,隨後這棟大樓被更名為中國恒大中心。

媒體在當時的報道中特別強調,許家印此次出手之後,恒大成為中國內地唯一一個在港擁有整棟獨立寫字樓的民企。然而7年的時間過去,如今的恒大已經陷入絕境,這棟大樓也只能打折出售,雖然最終成交價尚未可知,但坊間給出的最新估值是90億港元。如果按照這個價格成交,那麽恒大光賬面虧損就有35億,要是算上資金成本,那虧的就更多了。但如果這筆回款能投入到爛尾樓的建設中去,至少能在內地復工好幾個爛尾樓盤,也能拯救不少的家庭。

而這棟大樓的前業主華人置業以及其老板劉鑾雄,曾一度大量購入中國恒大股權,最多時持股恒大9%為第二大股東。媒體報道說,僅在2019年華人置業就從恒大分紅17億元,恒大股價高漲的時候,劉鑾雄賬面盈利近100億港元,但當恒大爆雷後,劉鑾雄的盈利歸零,最後共在恒大股票上虧損了110億元。

在2015年,恒大不僅購買了華人置業的上述大廈,還買下了其很多計畫。比如華人置業在四川重慶的一些計畫,總金額也在百億元以上,而劉鑾雄在把不少計畫賣給恒大之後,買入了恒大股票,也獲得了大量恒大的現金分紅。所以他在跟恒大進行的諸多交易中,到底是虧還是賺,大概只有他自己才能算清楚了。不過華人置業的股票近年來一步步走低,從市值最高時的600多億港幣跌到了現在不足42億,股價從最高31.7港元跌到了現在的不足2.2港元。

當然這件事情大家最關心的不是許家印賣樓,而是李嘉誠的抄底。李嘉誠知名的低買高賣高手,對於市場大勢一向眼光毒辣,出手很準。他曾說過,其從商60多年,從未曾在一年出現過虧損,也沒有陷入過財務危機,或者遭遇非常嚴重的業績下滑。2013年內地房價高漲之時,李嘉誠變賣了內地城市的一些資產,避開了一波周期性調整,比2019年萬科喊出活下去時還早了6年。李嘉誠的狠辣在於其已經看準了恒大現在手裏已經沒什麽底牌可打,所以能用更低的價格拿下這棟樓。

其實恒大在去年就想轉讓這棟大樓,當時廣州的國企越秀集團一度很感興趣,最開始恒大的叫價是20億美元,大約是156億港幣,可價格從156港元一直砍足足砍掉了幾十億,最終降到了105億港元,這筆交易依舊還是沒成。

有傳言說恒大最終給出的價格可能比媒體報道的還要低一些,但為什麽越秀不願意出手,顯然一旦國企出面,那就不再是單純的商業計畫收購。彼時恒大不可控因素太多,導致他們最終選擇放棄。

有知情者透露,雙方同在廣州,如果這筆生意談成,將來恒大一旦需要舒困,那麽他們很可能成為第一順位的接盤俠。比如曾經100億入股恒大的廣州城投,後來接手了爛尾的恒大足球場,作為國旗可能會有顧慮,但港商李嘉誠卻沒有關於李嘉誠家族此前有報道說,他們正在集中出讓英國的資產,比如水務公司,電力公司以及1.6萬個移動訊號基站等,李嘉誠家族最新買入的資產,包括越南的不動產以及香港的不動產。或許他們認為香港再次到了可以抄底的時候,而事實上香港目前也確實需要李嘉誠們的抄底。

香港不是一個發展型的城市,即便未來會拓展北部都會區增加不動產供應量,但推進速度肯定也不會太快。所以香港核心位置的寫字樓雖然貴,但仍有長線投資價值,更何況有些投資是不能用金錢利潤來衡量的。香港維港兩岸的頂級寫字樓歷來是大財團熱衷投資的資產,擁有其中的移動,可以彰顯企業的實力,給其信用背書。當時恒大買這棟樓一樣也是出於這樣的考慮,但遺憾的是相比買入拿穩卻比較難,畢竟不是每個企業都可以一直存活下去,人是有代謝往來成古今,無論多少英雄,最終都只是太平山下匆匆的過客。