「降息」之後，險企預定利率的下調按下了「加速鍵」。
「A智慧保」觀察到，7月25日，有壽險公司發文停售3%定價產品，涉及終身壽險等7款產品，執行日期是2024年8月1日；6月30日，有壽險公司停售了預定利率為3%的增額終身壽險，並自7月起上市預定利率為2.75%的增額終身壽險。同時，也有險企在近日備案了一款預定利率為1.75%的分紅險產品。
業內人士認為，持續調降的利率和資本市場波動之下不斷下滑的投資收益率，讓險企負債端備感壓力，險企所面臨的利差損風險和再投資風險上升，預定利率上限的下調不可避免，甚至是迫不及待。
險企調降預定利率是大勢所趨
7月中旬，就有業內人士向「A智慧保」透露，監管部門組織「老七家」召開閉門會，商討預定利率為3%的保險產品下架。其中，普通型保險產品的預定利率從3%下調至2.5%，調整期1個月。投資型理財產品中，分紅險產品的保證利率上限調整為2%，萬能險產品的保證利率上限調整至1.75%，調整期為2個月。
近日，據媒體報道，多家保險公司就保險產品預定利率下調以及調整時間相關事宜進行商討。參加商討的保險公司對預定利率的下調形成較為一致的意見，但在調整時間上存在分歧。這意味著行業共識一旦落地，預定利率上限將全面進入「2」時代。
什麽是預定利率？實質是壽險經營者因使用了客戶的資金，而承諾以年復利的方式賦予客戶的報酬。通俗來理解，就是保險機構提供給消費者的報酬率。
其實，普通型人身保險產品進入預定利率3%的時代尚未滿一年。上一次監管出手是在去年年中，根據監管要求，自2023年8月1日起，傳統壽險的預定利率不得高於3%，分紅險預定利率不得高於2.5%，萬能險最低保證利率上限為2%。
復盤來看，本輪壽險產品預定利率下調節奏明顯有所加快。正如招商證券研報指出的那樣，過去數十年間，壽險產品預定利率隨市場環境先後在1999年、2013年和2019年等有所調整，每一輪的持續周期都相對較長，但近年來政策步伐顯著加快。
這與今年以來利率震蕩下行的態勢仍在持續不無關系。作為金融市場「無風險收益率」的主要參考指標，10年期國債收益率是衡量各類資產收益率的錨。截至7月30日，10年期國債到期收益率為2.15%，而年初還為2.57%。
持續下行的利率和不斷下滑的投資收益率，使得投資收益覆蓋保單成本的難度增大。相比3%的負債成本，2023年保險業的綜合投資收益率為3.22%，中間的「利差」微乎其微。
「降息」後銀行存貸利率普降
壽險產品預定利率將全面進入「2」時代和當前宏觀環境密切相關。
為進一步降低實體經濟綜合融資成本，激發有效需求，7月，中國人民銀行公開市場操作利率、LPR、MLF操作利率接連下降。
7月22日，1年期和5年期以上貸款市場報價利率（LPR）雙雙下降10個基點；同日，中國人民銀行將公開市場7天期逆回購操作調整為固定利率、數量招標，並將利率由此前的1.8%調整為1.7%。中國人民銀行7月25日還以利率招標方式開展了2000億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率2.3%，下降20個基點。
中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，中國貸款利率已連創歷史新低，企業貸款利率進入「3」時代，部份城市房貸利率迎來「2」字頭。
「降息」後，國有六大行開啟今年首次存款利率下調。7月25日，工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行和郵儲銀行更新了人民幣存款利率，其中，活期存款下調0.05個百分點，通知、協定和一年期及以內定期存款利率下調了0.1個百分點，二年期及以上定期存款利率下調了0.2個百分點。
以工商銀行為例，調整後活期存款年利率為0.15%。整存整取定期存款中，三個月、半年、一年期存款利率分別為1.05%、1.25%、1.35%；兩年、三年、五年期定期存款利率分別為1.45%、1.75%和1.8%。
在銀行裏的「風向標」國有大行調降存款利率後，中信銀行、浦發銀行、光大銀行、興業銀行、浙商銀行、渤海銀行、恒豐銀行等多家全國性股份制銀行7月29日公告稱，下調人民幣存款掛牌利率。從調降振幅來看，各家股份制銀行這次人民幣存款利率下調振幅在5—20個基點之間，大部份股份制銀行調整後的人民幣定期存款利率要略高於六大銀行。
以中信銀行為例，調整後活期存款年利率為0.15%，與六大商業銀行相同。整存整取定期存款中，三個月、半年、一年期存款利率分別為1.1%、1.35%、1.55%；兩年、三年、五年期定期存款利率分別為1.6%、1.8%和1.85%，均略高於六大銀行。
信達證券認為，在央行降息組合拳落地、國有大行相繼下調存款利率的背景下，預計險企將調降傳統險產品利率，「利差損」帶來的經營壓力將得到一定緩解。
監管釋放訊號控制負債成本
再把視角轉到險企本身，從負債端來看，保險行業上半年整體保費處於增長態勢。
7月26日，金融監管總局釋出2024年前6月保險業經營情況表，數據顯示，上半年，保險業原保險保費收入3.55萬億元，其中，財產險保費收入7442億元，人身險保費收入2.8萬億元。金融監管總局表示，按可比口徑，行業匯總原保險保費收入同比增長4.9%。
從五大上市險企來看，今年上半年，合計實作原保險保費收入1.7萬億元，同比增長3%。具體而言，中國平安、中國人壽、中國人保和中國太保分別實作增長4.7%、4.1%、3.3%和2.4%，新華保險下滑8.4%。
保費維持正增長態勢給行業增添了些許樂觀情緒，然而，需要清醒認識到的是，險企的負債端承壓狀態並未得到改善。
據媒體不完全統計，在已釋出6月份結算利率的萬能險產品中，結算利率最高為3.5%。雖然當前萬能險產品結算利率已經遠低於2023年底4.8%的水平，但相比銀行存款、中長期國債收益率來看，仍處於「較高水平」。
「基於近兩年投資收益承壓，上市險企普遍下調分紅險及萬能險結算利率，預計存量業務及新業務負債成本均將迎來拐點。」國泰君安研報表示。
因此，險企加速壓降負債成本，調降預定利率看起來更像是「不得已而為之」。
監管層更是明確表態將持續引導行業控制負債成本。在6月19日召開的陸家嘴論壇上，金融監管總局局長李雲澤提到，「我們將強化逆周期監管，完善償付能力和準備金規制，拓寬資本補充渠道。推動保險機構強化資產負債統籌聯動，將其貫穿經營管理全鏈條各環節。進一步健全保險產品定價機制，指導保險機構調整產品結構，有效防範利差損風險」。
防風險一直是金融監管工作的重中之重。7月29日，金融監管總局披露2024年年中工作會議內容，在研究部署下半年三大工作時，首先指明的就是「著力防控重點領域金融風險」。對於絕大多數壽險公司而言，防範利差損風險擴大便是頭等大事。
面對波動下行的經濟環境，市場對於壽險產品預定利率上限將全面進入「2」時代已有心理預期。不過，處於漩渦中心的壽險公司不能以「看客」的心態對待壽險產品預定利率上限下調，而是要從戰略層面積極部署應對，最佳化保險產品供給，在轉型中謀求平衡穩進與創新之間的關系。
